El USD\/JPY cay\u00f3 con fuerza el viernes, deslizando desde nuevos m\u00e1ximos de 40 a\u00f1os cerca de 163,00 hasta m\u00ednimos de sesi\u00f3n en torno a 161,00, donde encontr\u00f3 apoyo en una antigua zona de resistencia. Sin un catalizador fundamental claro para el movimiento, el mercado empez\u00f3 a hablar de una posible actuaci\u00f3n del Ministerio de Finanzas (MoF) de Jap\u00f3n, una hip\u00f3tesis respaldada por el festivo del 4 de julio en EEUU, que puede reducir la liquidez y amplificar los movimientos de precios. La ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, declin\u00f3 comentar la repentina recuperaci\u00f3n del yen, seg\u00fan Reuters, mientras que Toshihiro Nagahama afirm\u00f3 que espera que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) vuelva a subir los tipos antes de que termine el a\u00f1o.<\/p>\n\n
En el plano t\u00e9cnico, el par se situaba en 161,24 tras recortar las p\u00e9rdidas del d\u00eda anterior, aunque las se\u00f1ales intradiarias apuntaban a un sesgo bajista. El RSI (14) de cuatro horas estaba justo por encima de 30 y el MACD hab\u00eda pasado a negativo. El soporte se ha mantenido entre el m\u00ednimo del 19 de junio, en torno a 161,00, y el retroceso de Fibonacci del 61,8% en 160,78; a continuaci\u00f3n, el m\u00ednimo del 18 de junio cerca de 160,50 y, m\u00e1s abajo, el nivel de 160,00. La resistencia se sit\u00faa cerca de 161,60, que coincide con el retroceso del 38,2% y los m\u00ednimos del 25\u201326 de junio, por delante del m\u00ednimo del mi\u00e9rcoles en 162,30.<\/p>\n\n
Estamos interpretando la ca\u00edda repentina desde la zona de 163,00 como un claro aviso por parte de las autoridades japonesas, incluso sin confirmaci\u00f3n oficial. Esta actuaci\u00f3n sugiere con fuerza que se ha establecido un techo, lo que hace mucho m\u00e1s arriesgado mantener posiciones largas en USD\/JPY a estos niveles. Hist\u00f3ricamente, este tipo de movimientos no anunciados, como los vistos en 2024 cuando Jap\u00f3n gast\u00f3 m\u00e1s de 9 billones de yenes para defender la divisa, buscan generar la m\u00e1xima incertidumbre.<\/p>\n\n
El impacto m\u00e1s inmediato para los operadores de derivados es la revalorizaci\u00f3n de la volatilidad. Ya hemos visto c\u00f3mo la volatilidad impl\u00edcita a un mes en las opciones sobre USD\/JPY saltaba de alrededor del 8,5% a m\u00e1s del 12% tras el movimiento brusco, lo que indica que el mercado se est\u00e1 preparando para oscilaciones m\u00e1s amplias. Esto implica que el coste de las opciones ha aumentado, pero tambi\u00e9n abre oportunidades para estrategias que se benefician de la turbulencia de precios.<\/p>\n\n
Dado este nuevo riesgo de intervenci\u00f3n, estamos recomendando una postura prudente, con sesgo bajista, para las pr\u00f3ximas semanas. Buscamos comprar opciones put a un mes con precios de ejercicio en torno a 160,00 o 159,00 para protegernos frente a nuevas ca\u00eddas repentinas. Vender spreads de call fuera del dinero por encima de 163,50 tambi\u00e9n podr\u00eda ser una forma eficaz de capturar prima, bajo la premisa de que las autoridades defender\u00e1n con fuerza esa zona.<\/p>\n\n
No obstante, la potente fuerza del carry trade no ha desaparecido. El diferencial de tipos entre EEUU \u2014donde el tipo de los fed funds ronda el 4,0%\u2014 y Jap\u00f3n \u2014con un tipo oficial de apenas el 0,50%\u2014 sigue haciendo atractivo mantener d\u00f3lares estadounidenses. Esta tensi\u00f3n fundamental probablemente genere un entorno vol\u00e1til y lateral, m\u00e1s que un desplome claro del cruce.<\/p>\n\n
Por ello, nuestro foco estar\u00e1 en los datos econ\u00f3micos clave que puedan alterar este equilibrio. Seguiremos de cerca el pr\u00f3ximo informe del \u00cdndice de Precios al Consumo (IPC) de EEUU del 11 de julio y cualquier declaraci\u00f3n de responsables del Banco de Jap\u00f3n. Una cifra de inflaci\u00f3n estadounidense por encima de lo previsto podr\u00eda forzar un nuevo testeo del nivel de 163,00, mientras que cualquier indicio de un BoJ m\u00e1s hawkish podr\u00eda acelerar un movimiento a la baja.<\/p>\n\n\n\n