USD\/CAD ha borrado las ganancias de la sesi\u00f3n anterior y se ha mantenido cerca de 1,4190 en la negociaci\u00f3n europea del jueves, mientras los mercados adoptaban un tono prudente ante el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls, NFP) de junio. La atenci\u00f3n se centra en el informe laboral para obtener indicios sobre el impulso de la econom\u00eda estadounidense y la trayectoria de la pol\u00edtica de la Reserva Federal. En el Foro del BCE sobre Banca Central del mi\u00e9rcoles, el presidente Kevin Warsh evit\u00f3 ofrecer orientaci\u00f3n expl\u00edcita sobre la decisi\u00f3n de julio, si bien reiter\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado elevada y que el banco central mantiene su compromiso con el objetivo del 2% y con la independencia institucional.<\/p>\n\n
Antes, el informe de variaci\u00f3n del empleo de ADP mostr\u00f3 que las n\u00f3minas del sector privado aumentaron en 98.000, por debajo de los 113.000 previstos por Wall Street y a un ritmo inferior al incremento de 122.000 de mayo. Por separado, el ISM Manufacturero (PMI) baj\u00f3 a 53,3 y no alcanz\u00f3 el consenso de 54,0, reforzando el tono m\u00e1s d\u00e9bil de los datos de EEUU. Cualquier ca\u00edda del par podr\u00eda verse amortiguada por la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense derivada del descenso del precio del petr\u00f3leo, incluso aunque las cifras internas se mantengan s\u00f3lidas. Statistics Canada inform\u00f3 de un crecimiento del 0,5% en abril tras la contracci\u00f3n de marzo, y una estimaci\u00f3n avanzada apunt\u00f3 a una nueva expansi\u00f3n mensual del 0,1% en mayo.<\/p>\n\n
Consideramos que el mercado contiene la respiraci\u00f3n a la espera del informe de NFP de junio, ya que probablemente marcar\u00e1 el pr\u00f3ximo movimiento de la Reserva Federal. Con el USD\/CAD rondando 1,4190, la reciente bater\u00eda de datos estadounidenses d\u00e9biles \u2014como el ADP, que qued\u00f3 por debajo de lo previsto con 98.000 empleos\u2014 sugiere un riesgo bajista para el d\u00f3lar. Esto otorga un peso significativo a la publicaci\u00f3n de NFP de ma\u00f1ana, para la que el consenso estima un aumento de alrededor de 150.000 empleos.<\/p>\n\n
Dado el tono menos agresivo del presidente de la Fed, Warsh, creemos que un NFP d\u00e9bil \u2014por ejemplo, por debajo de 125.000\u2014 incrementar\u00eda de forma notable las apuestas a un recorte de tipos en septiembre. En estos momentos, los futuros de fed funds descuentan una probabilidad del 65% de un recorte en esa reuni\u00f3n, cifra que podr\u00eda superar el 80% ante un mal informe laboral. Hist\u00f3ricamente, cambios tan r\u00e1pidos de sentimiento han desencadenado fuertes ventas del d\u00f3lar, similares a la ca\u00edda del 2% registrada en el \u00edndice DXY tras NFP d\u00e9biles en el segundo trimestre de 2025.<\/p>\n\n
Sin embargo, tambi\u00e9n debemos tener en cuenta la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar canadiense por la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo. El crudo WTI ha bajado de los 75 d\u00f3lares por barril, un m\u00ednimo de varias semanas, a medida que el tr\u00e1fico mar\u00edtimo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz se ha normalizado y los canales diplom\u00e1ticos con Teher\u00e1n parecen m\u00e1s activos. Esta debilidad de los precios energ\u00e9ticos est\u00e1 limitando la fortaleza del loonie, aunque la econom\u00eda canadiense mostr\u00f3 un s\u00f3lido rebote del PIB del 0,5% en abril.<\/p>\n\n
Con un riesgo de evento de esta magnitud, nos posicionamos ante un repunte de la volatilidad m\u00e1s que ante una direcci\u00f3n concreta. La volatilidad impl\u00edcita a una semana en opciones sobre USD\/CAD ya ha repuntado por encima del 12%, reflejando una anticipaci\u00f3n generalizada de un movimiento brusco. Por ello, contemplamos estrategias como un straddle largo, comprando simult\u00e1neamente una opci\u00f3n call y una put, para beneficiarse de un giro significativo del precio en cualquier direcci\u00f3n tras la publicaci\u00f3n de los datos.<\/p>\n\n
Para quienes mantengan una visi\u00f3n m\u00e1s bajista sobre la econom\u00eda de EEUU, vemos una oportunidad en la compra de opciones put sobre USD\/CAD. Ser\u00eda una apuesta directa a que un informe de empleo decepcionante compensar\u00e1 el impacto negativo del menor precio del petr\u00f3leo sobre el d\u00f3lar canadiense. Un movimiento a la baja para poner a prueba el soporte de 1,4050 ser\u00eda nuestro primer objetivo si el NFP queda por debajo de las expectativas.<\/p>\n\n\n\n