USD\/CNH cay\u00f3 antes de estabilizarse: el cruce lleg\u00f3 a 6,7865 y luego rebot\u00f3 para cerrar en 6,7911, un 0,14% a la baja. El movimiento dej\u00f3 al mercado en zona de sobreventa, lo que apunta a un margen limitado para nuevas ca\u00eddas en el corto plazo. UOB espera que el par se mueva en una banda intrad\u00eda de 6,7860 a 6,7990.<\/p>\n
En un horizonte de 1 a 3 semanas, el sesgo alcista previo se ha revertido despu\u00e9s de que USD\/CNH perforara el soporte de 6,7900, desplazando el escenario desde una tendencia alcista a una fase de consolidaci\u00f3n. UOB considera ahora que lo m\u00e1s probable es que la negociaci\u00f3n quede acotada entre 6,7750 y 6,8080, despu\u00e9s de que el par estuviera en 6,8030 el 29 de junio y anteriormente se estimara margen para avanzar hacia 6,8300. En t\u00e9rminos de medio plazo, una recuperaci\u00f3n requerir\u00eda una ruptura por encima de la EMA de 21 semanas en 6,8430.<\/p>\n
La visi\u00f3n alcista previa sobre el d\u00f3lar estadounidense ha terminado, ya que el par ha roto por debajo del soporte clave de 6,7900. Ahora creemos que el USD\/CNH est\u00e1 entrando en un periodo de consolidaci\u00f3n. Este cambio nos obliga a pasar de apuestas direccionales a estrategias que se beneficien de un mercado lateral.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas una a tres semanas, esperamos que el par cotice dentro de un rango de 6,7750 a 6,8080. Esto hace que la venta de prima de opciones sea una estrategia atractiva para operadores de derivados. Esta visi\u00f3n se ve respaldada por el Banco Popular de China, que ha estado gestionando activamente el valor del yuan para evitar una volatilidad excesiva, desincentivando cualquier tendencia direccional marcada.<\/p>\n
En concreto, nos fijamos en la venta de opciones call con precios de ejercicio por encima de la resistencia de 6,8080 y en la venta de opciones put por debajo del soporte de 6,7750. Este tipo de estrategia, como un strangle corto, se beneficia de la baja volatilidad y del paso del tiempo. Los \u00faltimos fixings del HIBOR del CNH, que se mantienen bajos y estables, sugieren que hay poco estr\u00e9s de financiaci\u00f3n en el mercado offshore del yuan como para provocar una ruptura del rango.<\/p>\n
Esta perspectiva se refuerza con los datos econ\u00f3micos recientes. La \u00faltima lectura del PMI manufacturero Caixin de China se situ\u00f3 en 51,7, superando las expectativas y se\u00f1alando una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica estable que respalda al yuan. Por su parte, las cifras recientes de inflaci\u00f3n en EEUU mostraron una ligera moderaci\u00f3n hasta el 3,1%, reduciendo la presi\u00f3n para una actuaci\u00f3n agresiva de la Reserva Federal y limitando la fortaleza del d\u00f3lar.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vigilamos la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre USD\/CNH, que ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo de varias semanas de apenas el 4,5%. Esto indica que el mercado no est\u00e1 descontando grandes oscilaciones de precios en el corto plazo. Este entorno de baja volatilidad es hist\u00f3ricamente favorable para estrategias dise\u00f1adas para beneficiarse de la falta de movimiento.<\/p>\n
Aunque nuestra estrategia principal se basa en un rango, seguiremos de cerca la media m\u00f3vil exponencial de 21 semanas en torno a 6,8430. Una ruptura clara por encima de ese nivel invalidar\u00eda nuestra tesis de consolidaci\u00f3n y se\u00f1alar\u00eda un retorno de la fortaleza del d\u00f3lar. Hasta que se produzca un movimiento de ese tipo, continuaremos operando el rango esperado.<\/p>\n\n\n\n