El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) se mantuvo por encima de 101,00 el mi\u00e9rcoles, oscilando cerca de 101,38 y permaneciendo pr\u00f3ximo al m\u00e1ximo de m\u00e1s de un a\u00f1o de la semana pasada en 101,80, mientras los mercados equilibraban unos datos de EE. UU. m\u00e1s d\u00e9biles con las expectativas de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. En el Foro del BCE en Sintra, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, afirm\u00f3 que el banco central no ofrecer\u00eda orientaci\u00f3n futura y sostuvo que los riesgos de inflaci\u00f3n se hab\u00edan moderado, aunque reiter\u00f3 el foco en restaurar la estabilidad de precios. El d\u00f3lar retrocedi\u00f3 brevemente tras los datos y, despu\u00e9s, se estabiliz\u00f3.<\/p>\n\n
Las cifras m\u00e1s recientes apuntaron a una menor inercia. ADP estim\u00f3 que las n\u00f3minas privadas aumentaron en 98.000 en junio frente a unas expectativas de 113.000 y tras 122.000 en mayo; meanwhile, el PMI manufacturero del ISM cay\u00f3 a 53,3 desde 54, quedando por debajo de las previsiones de 54. Las expectativas de tipos se mantuvieron firmes, con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad del 67% de una subida en la reuni\u00f3n de septiembre, y la atenci\u00f3n desplaz\u00e1ndose al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU. del jueves. Por separado, la demanda de refugio se vio respaldada por el estancamiento de los avances hacia un acuerdo entre EE. UU. e Ir\u00e1n, con conversaciones indirectas en curso en Doha y Teher\u00e1n vinculando cualquier negociaci\u00f3n directa a compromisos en el marco de un MoU de 60 d\u00edas acordado el mes pasado.<\/p>\n\n
Estamos posicionados para un movimiento significativo a medida que el mercado espera el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de ma\u00f1ana. El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense se mantiene s\u00f3lido cerca de 101,38, pero unas cifras m\u00e1s d\u00e9biles de n\u00f3minas privadas y de manufacturas crean un claro punto de tensi\u00f3n frente al tono agresivo de la Fed. Esto prepara el terreno para una reacci\u00f3n vol\u00e1til a los datos de empleo.<\/p>\n\n
Anticipamos un fuerte aumento de la volatilidad en divisas tras la publicaci\u00f3n del NFP. Hist\u00f3ricamente, una sorpresa importante en las cifras de empleo puede mover el DXY casi un punto porcentual en un solo d\u00eda, de forma similar a las grandes reacciones del mercado vistas a lo largo del ciclo de subidas de tipos de 2022-2023. En consecuencia, estamos evaluando estrategias con opciones para aprovechar un amplio movimiento de precios, ya que la direcci\u00f3n sigue siendo incierta.<\/p>\n\n
Nuestra atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en los derivados de tipos de inter\u00e9s, ya que los datos del NFP influir\u00e1n directamente en las expectativas de una subida de tipos en septiembre. El mercado est\u00e1 descontando actualmente una probabilidad del 67% seg\u00fan la herramienta CME FedWatch, pero una cifra de empleo s\u00f3lida podr\u00eda elevar esa probabilidad muy por encima del 80%, consolidando el argumento a favor de otra subida. Un informe d\u00e9bil pondr\u00eda en cuesti\u00f3n la narrativa de la Fed y podr\u00eda hacer que esas probabilidades cayeran por debajo del 50%.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos considerar el soporte subyacente para el d\u00f3lar derivado de su condici\u00f3n de activo refugio. El lento avance de las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n ofrece un suelo, lo que implica que cualquier debilidad del d\u00f3lar por un mal dato de empleo podr\u00eda ser limitada. Esta tensi\u00f3n geopol\u00edtica a\u00f1ade un ligero sesgo alcista a nuestra visi\u00f3n general del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n