El oro (XAU\/USD) subi\u00f3 casi un 2% el mi\u00e9rcoles hasta los 4.083 d\u00f3lares tras rebotar desde los 3.960, pese a que el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme y las rentabilidades del Tesoro siguieron elevadas. El \u00edndice DXY avanz\u00f3 un 0,18% hasta 101,35, mientras que la rentabilidad del T-note estadounidense a 10 a\u00f1os no registr\u00f3 cambios, en el 4,465%. Los datos de EEUU ofrecieron se\u00f1ales mixtas: el cambio de empleo ADP de junio se situ\u00f3 en 98.000 frente a 122.000 en mayo y a una previsi\u00f3n de 113.000, mientras que los recortes de empleo de Challenger cayeron un 53%, de 97.006 a 45.849; los empleadores anunciaron 443.604 recortes, un 40% menos que en el mismo periodo del a\u00f1o pasado. El ISM manufacturero se moder\u00f3 hasta 53,3 desde mayo y por debajo del 54 esperado, aunque el \u00edndice de precios pagados baj\u00f3 a 73 desde 82,1.<\/p>\n
Las primas de riesgo geopol\u00edtico se redujeron tras un memorando de entendimiento (MOU) entre EEUU e Ir\u00e1n, con la reanudaci\u00f3n de las conversaciones en Doha sobre el estrecho de Ormuz y un marco de 60 d\u00edas para las discusiones nucleares. La atenci\u00f3n se desplaza a las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del jueves, con 110.000 esperadas y la tasa de paro vista estable en el 4,3%. En el plano t\u00e9cnico, el oro sigue presionado por debajo de los 4.100 d\u00f3lares; los niveles al alza incluyen 4.220 y resistencias en torno a 4.280\u20134.300, y despu\u00e9s la media m\u00f3vil simple (SMA) de 50 d\u00edas en 4.425, mientras que el soporte se sit\u00faa en 3.941, y luego 3.900, 3.886 y 3.500.<\/p>\n
Nos posicionamos para una volatilidad significativa, ya que el oro est\u00e1 atrapado entre un d\u00f3lar fuerte y se\u00f1ales de enfriamiento econ\u00f3mico. El d\u00e9bil informe de empleo ADP, con 98.000, ha incrementado la relevancia del dato oficial de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de ma\u00f1ana. Esta publicaci\u00f3n del NFP probablemente marcar\u00e1 la direcci\u00f3n durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Aunque la Fed sigue comprometida p\u00fablicamente con su sesgo hawkish, observamos que los mercados de derivados empiezan a cuestionar esta visi\u00f3n. La herramienta CME FedWatch muestra ahora una probabilidad menor de otra subida de tipos este a\u00f1o, hasta el 45% desde el 60% de hace solo una semana. Un NFP d\u00e9bil, por debajo de la expectativa de 110.000, podr\u00eda provocar una repricing significativa de las expectativas de tipos, favoreciendo subidas del oro.<\/p>\n
Nuestro foco inmediato est\u00e1 en el nivel de 4.100 d\u00f3lares, que est\u00e1 demostrando ser una resistencia fuerte. Estamos considerando comprar opciones call de vencimiento corto con un precio de ejercicio por encima de 4.200 para aprovechar una posible ruptura al alza si el informe de empleo resulta d\u00e9bil. Por el contrario, un fallo en romper los 4.100, especialmente con un NFP s\u00f3lido, se\u00f1alar\u00eda una buena entrada para opciones put con objetivo en el soporte de 3.900.<\/p>\n
Observamos que la demanda f\u00edsica subyacente sigue siendo robusta, aportando un suelo a los precios. Los datos del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) publicados recientemente para el 2T de 2026 muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron otras 228 toneladas m\u00e9tricas a sus reservas, con el Banco Popular de China como comprador destacado. Aunque el MOU entre EEUU e Ir\u00e1n ha relajado temporalmente las tensiones, cualquier ruptura de esas conversaciones podr\u00eda reintroducir r\u00e1pidamente una prima geopol\u00edtica.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n recuerda al periodo 2018-2019, cuando las primeras se\u00f1ales de debilidad econ\u00f3mica chocaban con una Fed hawkish, lo que deriv\u00f3 en giros bruscos. El \u00edndice de volatilidad del oro de Cboe (GVZ) ya ha subido hasta 17,8, y esperamos que se eleve m\u00e1s en torno a la publicaci\u00f3n del NFP. Recomendamos a los traders utilizar estrategias con opciones como straddles o strangles si no tienen clara la direcci\u00f3n pero esperan un movimiento amplio del precio.<\/p>\n\n\n\n