El oro volvi\u00f3 a situarse por encima de los 4.000 d\u00f3lares el mi\u00e9rcoles, a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba tras los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y unos datos d\u00e9biles en EEUU. El XAU\/USD cotizaba cerca de 4.097 d\u00f3lares, rebotando desde un m\u00ednimo de siete meses de 3.941 d\u00f3lares marcado el martes, aunque las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva siguieron limitando las subidas. En el Foro del BCE en Sintra, Warsh afirm\u00f3 que la Fed no ofrecer\u00e1 orientaci\u00f3n futura y a\u00f1adi\u00f3 que los riesgos de inflaci\u00f3n han disminuido. ADP mostr\u00f3 que las n\u00f3minas privadas aumentaron en 98.000 en junio frente a las 113.000 esperadas y las 122.000 de mayo, mientras que el ISM manufacturero PMI cay\u00f3 a 53,3 desde 54,0, por debajo de una previsi\u00f3n de 54,0; ahora, los mercados miran al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del jueves. <\/p>\n
El metal ha registrado su mayor ca\u00edda trimestral desde 2013 y cotiza alrededor de un 28% por debajo del m\u00e1ximo de enero, cerca de 5.600 d\u00f3lares, tras una racha de dos a\u00f1os que incluy\u00f3 una ganancia del 67% en 2025. Las expectativas sobre los tipos han cambiado despu\u00e9s de un shock inflacionario impulsado por la energ\u00eda, vinculado a la guerra entre EEUU e Ir\u00e1n, que llev\u00f3 la inflaci\u00f3n a m\u00e1s del doble del objetivo del 2% de la Fed, con CME FedWatch apuntando a una probabilidad del 67% de una subida de tipos en septiembre. La demanda f\u00edsica tambi\u00e9n se ha debilitado: IBJA indic\u00f3 que los hogares indios vendieron casi 50 toneladas de oro usado entre abril y junio, un 43% m\u00e1s interanual, mientras que India elev\u00f3 el arancel aduanero al 15% desde el 6% en mayo. Entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuran la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas cerca de 4.184 d\u00f3lares, soportes en torno a 3.926 y 3.800 d\u00f3lares, y resistencias en 4.184,59, 4.300 y alrededor de 4.442; el RSI se sit\u00faa cerca de 40 y el MACD sigue en negativo. Datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022.<\/p>\n
Estamos viendo este rebote por encima de los 4.000 d\u00f3lares como una posible oportunidad para posicionarnos ante una mayor debilidad. Aunque los comentarios del presidente de la Fed, Warsh, sobre menores riesgos de inflaci\u00f3n aportaron un impulso temporal, el sentimiento general del mercado sigue inclinado hacia una subida de tipos. La herramienta CME FedWatch sigue mostrando una probabilidad de dos de cada tres de una subida de aqu\u00ed a septiembre, lo que limita cualquier rally significativo del oro.<\/p>\n
Todas las miradas est\u00e1n puestas en el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas previsto para este jueves, 2 de julio. Los economistas encuestados por Reuters pronostican una cifra general de 130.000 empleos, y un dato significativamente superior probablemente consolidar\u00eda las expectativas de una subida de tipos por parte de la Fed y har\u00eda caer al oro. Por el contrario, un informe mucho m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda cuestionar la narrativa hawkish y prolongar este repunte.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, estamos considerando comprar opciones put con precios de ejercicio por debajo del nivel de soporte de 3.926 d\u00f3lares. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre oro, medida por el \u00edndice GVZ, ha repuntado hasta 18,5 antes de los datos de empleo, reflejando la expectativa del mercado de un movimiento brusco. Una ruptura por debajo de este soporte podr\u00eda apuntar r\u00e1pidamente al suelo m\u00e1s relevante en torno a 3.800 d\u00f3lares, un nivel no visto desde finales de 2025.<\/p>\n
Por otro lado, si los datos de empleo salen flojos, podr\u00edamos ver un short squeeze hacia la zona de resistencia de 4.184 d\u00f3lares. Podr\u00edamos utilizar este rebote para vender spreads de calls, lo que generar\u00eda beneficios si el oro no logra romper por encima de niveles clave de resistencia como 4.300 d\u00f3lares. Esta estrategia permite beneficiarse de vender el repunte sin asumir un riesgo ilimitado.<\/p>\n
El motor fundamental sigue siendo la inflaci\u00f3n, con el \u00faltimo dato de PCE subyacente situado en el 4,3%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esta situaci\u00f3n recuerda al \u201ctaper tantrum\u201d de 2013, cuando las expectativas de endurecimiento por parte de la Fed tambi\u00e9n provocaron una fuerte venta de oro tras varios a\u00f1os de mercado alcista. Aunque estamos siguiendo las conversaciones EEUU\u2013Ir\u00e1n en Doha, la falta de comunicaci\u00f3n directa sugiere que no es inminente un gran catalizador geopol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n