El gasto en construcci\u00f3n en EE. UU. aument\u00f3 un 0,1% mensual en mayo, por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a un incremento del 0,2%. Los datos se\u00f1alan un ritmo de crecimiento secuencial m\u00e1s lento de lo previsto.<\/p>\n
Seg\u00fan el consenso, la desviaci\u00f3n fue de 0,1 puntos porcentuales frente a lo esperado. La publicaci\u00f3n se centr\u00f3 en el dato mensual de mayo y no ofreci\u00f3 desgloses adicionales en la cifra principal.<\/p>\n
El gasto en construcci\u00f3n de mayo, inferior a lo esperado, refuerza la narrativa de una econom\u00eda en enfriamiento. Lo interpretamos no como una se\u00f1al de una ca\u00edda brusca, sino como otro indicio de que la pol\u00edtica monetaria restrictiva est\u00e1 surtiendo efecto. Esta lectura m\u00e1s d\u00e9bil, junto con la reciente desaceleraci\u00f3n del PMI manufacturero, sugiere que el crecimiento se est\u00e1 moderando.<\/p>\n
Creemos que este dato aumenta la probabilidad de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o. La herramienta CME FedWatch se\u00f1ala ahora un 70% de probabilidad de un recorte en la reuni\u00f3n de septiembre, frente al 55% de hace apenas dos semanas. Los traders deber\u00edan vigilar las opciones sobre futuros de Fed Funds para posicionarse ante este posible giro de pol\u00edtica.<\/p>\n
En sectores concretos, esto supone un viento en contra para los valores de materiales e industriales. Dado que los futuros de la madera ya han ca\u00eddo un 8% en el \u00faltimo mes, mantenemos cautela sobre las compa\u00f1\u00edas que abastecen a la industria de la construcci\u00f3n. Estamos considerando comprar opciones put sobre ETF que replican el sector de la construcci\u00f3n residencial (XHB) como una estrategia bajista focalizada.<\/p>\n
Una econom\u00eda estadounidense en desaceleraci\u00f3n, junto con la perspectiva de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos, podr\u00eda ejercer presi\u00f3n a la baja sobre el d\u00f3lar. Vemos oportunidades en derivados de divisas, especialmente en estrategias que apuesten contra el d\u00f3lar frente a monedas cuyos bancos centrales se mantienen en tono hawkish. Hist\u00f3ricamente, el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) tiende a debilitarse en los tres meses previos al primer recorte de tipos de un ciclo.<\/p>\n
Este entorno de menor crecimiento pero posible relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria genera incertidumbre, lo que a menudo deriva en una mayor volatilidad de mercado. El \u00edndice VIX, aunque actualmente se sit\u00faa en un nivel bajo de 13,5, podr\u00eda registrar un repunte significativo ante nuevas publicaciones de datos d\u00e9biles. Consideramos las opciones call sobre el VIX como una v\u00eda barata para cubrir carteras de renta variable m\u00e1s amplias frente a un posible tramo bajista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n