El PMI manufacturero ISM de EEUU se situ\u00f3 en 53,3 en junio, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado de 54. La lectura sigue indicando expansi\u00f3n de la actividad industrial, pero la decepci\u00f3n sugiere que el impulso fue m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado.<\/p>\n\n
Los datos de manufacturas de junio se situaron por debajo de lo que esper\u00e1bamos, con una lectura de 53,3. Aunque esta cifra sigue indicando que el sector est\u00e1 creciendo, sugiere que el ritmo de expansi\u00f3n econ\u00f3mica est\u00e1 perdiendo fuelle. Estamos ajustando nuestra estrategia para tener en cuenta esta posible desaceleraci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Creemos que estos datos m\u00e1s flojos hacen menos probable que la Reserva Federal adopte una pol\u00edtica de tipos agresiva. La herramienta CME FedWatch muestra ahora que la probabilidad de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n ha ca\u00eddo del 45% a algo menos del 30% desde que se public\u00f3 el dato. Por ello, buscamos aumentar posiciones en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo, que se benefician de un banco central m\u00e1s dovish.<\/p>\n\n
Este tipo de sorpresa macro suele generar incertidumbre, lo que puede traducirse en mayor volatilidad de mercado. Hist\u00f3ricamente, hemos visto periodos en los que una sucesi\u00f3n de datos por debajo de lo esperado \u2014como a finales de 2024\u2014 provoc\u00f3 que el \u00edndice VIX repuntara m\u00e1s de un 30% en un mes. Estamos comprando opciones call sobre el VIX con vencimiento en agosto para protegernos y, potencialmente, beneficiarnos de un repunte similar de la volatilidad.<\/p>\n\n
La desaceleraci\u00f3n de la industria tiene un impacto directo en las compa\u00f1\u00edas industriales, cuyos beneficios est\u00e1n estrechamente vinculados al crecimiento econ\u00f3mico. Con el componente de nuevos pedidos del informe ISM tambi\u00e9n a la baja por segundo mes consecutivo, vemos vientos en contra para este sector. Estamos considerando spreads de puts sobre ETF del sector industrial para posicionarnos ante un posible peor comportamiento de este grupo frente al conjunto del mercado.<\/p>\n\n
Una econom\u00eda estadounidense enfri\u00e1ndose tambi\u00e9n tiende a debilitar el d\u00f3lar, especialmente si otros bancos centrales se mantienen m\u00e1s hawkish. Por ejemplo, el Banco Central Europeo ha visto c\u00f3mo los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n han sorprendido al alza, lo que sugiere que tiene menos margen para relajar la pol\u00edtica monetaria. Esta divergencia nos lleva a favorecer posiciones largas en futuros de EUR\/USD, anticipando un desplazamiento de la fortaleza de la divisa lejos del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n