El \u00cdndice ISM de Nuevos Pedidos del Sector Manufacturero en EEUU se moder\u00f3 hasta 56,0 en junio, frente al 56,8 anterior. La lectura se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n. <\/p>\n
El \u00faltimo movimiento indica una ligera desaceleraci\u00f3n del ritmo de crecimiento de los nuevos pedidos respecto al mes previo. Aun as\u00ed, el nivel del \u00edndice apunta a que la demanda manufacturera contin\u00faa expandi\u00e9ndose seg\u00fan la m\u00e9trica del ISM.<\/p>\n
La leve ca\u00edda de los nuevos pedidos manufactureros hasta 56 sugiere que el crecimiento econ\u00f3mico se est\u00e1 moderando. Aunque sigue en zona expansiva, este enfriamiento indica que el mantenimiento de tipos de inter\u00e9s elevados por parte de la Reserva Federal empieza a contener la demanda. Lo interpretamos como un motivo para a\u00f1adir una capa de cautela a nuestras estrategias en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con el S&P 500 subiendo cerca de un 12% en lo que va de a\u00f1o, creemos prudente comprar opciones put de protecci\u00f3n sobre \u00edndices amplios como el SPX. El \u00cdndice de Volatilidad de la CBOE (VIX) cotiza actualmente cerca de un m\u00ednimo hist\u00f3rico de 14, lo que hace que el \u201cseguro\u201d v\u00eda opciones resulte relativamente barato. Una ralentizaci\u00f3n econ\u00f3mica continuada podr\u00eda empujar la volatilidad de vuelta hacia el rango 18-20 visto a comienzos de a\u00f1o.<\/p>\n
Estos datos manufactureros apuntan a una posible debilidad en los sectores industrial y de materiales. Por ello, estamos considerando opciones put sobre ETF como el XLI como cobertura espec\u00edfica frente a una desaceleraci\u00f3n c\u00edclica. En cambio, una huida hacia la seguridad podr\u00eda beneficiar a los sectores defensivos, haciendo atractivas las opciones call sobre utilities (XLU) o consumo b\u00e1sico (XLP).<\/p>\n
Este enfriamiento de los nuevos pedidos tambi\u00e9n hace menos probable otra subida de tipos de la Fed en el tercer trimestre. Los mercados de futuros descuentan ahora solo un 25% de probabilidad de una subida para septiembre, frente al 40% de hace apenas una semana. Estamos monitorizando los contratos de futuros sobre SOFR para posicionarnos ante un posible techo de los tipos de inter\u00e9s a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n