El \u00edndice de empleo manufacturero del ISM en Estados Unidos subi\u00f3 hasta 49,7 en junio desde el 48,6 de la lectura anterior. El movimiento apunta a una se\u00f1al de demanda de mano de obra m\u00e1s firme dentro de la encuesta manufacturera, aunque el \u00edndice permanece por debajo del umbral de 50 que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
El \u00faltimo dato sugiere una ca\u00edda del empleo a un ritmo m\u00e1s moderado que el del mes previo. Los mercados suelen interpretar los cambios en este indicador como una lectura temprana de las condiciones de contrataci\u00f3n en las f\u00e1bricas y del impulso m\u00e1s amplio de la actividad manufacturera en EE. UU.<\/p>\n
El \u00edndice de empleo manufacturero mejor\u00f3 hasta 49,7 desde 48,6, lo que muestra que el ritmo de contracci\u00f3n del empleo se est\u00e1 frenando de forma significativa. Aunque todav\u00eda se sit\u00faa por debajo de la cota de 50 puntos que indica expansi\u00f3n, lo interpretamos como una se\u00f1al inicial de que el sector manufacturero podr\u00eda estar tocando suelo. Esta estabilizaci\u00f3n es un avance positivo para el conjunto de la econom\u00eda.<\/p>\n
Este fortalecimiento de los datos laborales reduce la presi\u00f3n inmediata sobre la Reserva Federal para recortar los tipos de inter\u00e9s. Los \u00faltimos informes muestran que la inflaci\u00f3n subyacente del PCE interanual se mantiene en el 2,8%, a\u00fan por encima del objetivo de la Fed, lo que refuerza el argumento a favor de la paciencia. Esperamos que esto mantenga firmes las rentabilidades de los bonos a corto plazo, haciendo m\u00e1s atractivas las estrategias que apuestan por unos tipos altos durante m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
En cuanto a los \u00edndices burs\u00e1tiles, consideramos que este dato respalda un escenario de aterrizaje suave, reduciendo los temores a una recesi\u00f3n acusada. Las recientes solicitudes semanales de subsidio por desempleo a nivel nacional tambi\u00e9n se han mantenido bajas, en torno a 230.000, lo que confirma un mercado laboral globalmente resiliente. Por ello, nos inclinamos por vender spreads de puts fuera del dinero sobre el S&P 500, aprovechando unas primas de riesgo potencialmente m\u00e1s bajas.<\/p>\n
Este tipo de noticias macroecon\u00f3micas de estabilizaci\u00f3n tiende a contener la volatilidad de los mercados. El VIX ya ha ca\u00eddo m\u00e1s de un 15% en el \u00faltimo mes, y esperamos que esta tendencia contin\u00fae a medida que se disipan las inquietudes sobre la recesi\u00f3n. Este entorno favorece estrategias que implican vender volatilidad, como ponerse corto en futuros del VIX o implementar iron condors sobre los principales \u00edndices.<\/p>\n
Podemos fijarnos en periodos hist\u00f3ricos, como la fase de recuperaci\u00f3n de finales de 2022, en los que mejoras similares en los datos del ISM precedieron un rally en valores industriales y c\u00edclicos. Ese patr\u00f3n hist\u00f3rico sugiere que ahora es el momento de plantearse la compra de opciones call sobre ETF del sector industrial. Este dato refuerza nuestra visi\u00f3n de que el sector est\u00e1 girando al alza.<\/p>\n\n\n\n