OCBC afirm\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense afronta un riesgo moderado de subida, con la atenci\u00f3n puesta en la intervenci\u00f3n de Kevin Warsh en Sintra y en el pr\u00f3ximo informe de empleo de EEUU. La entidad consider\u00f3 baja la probabilidad de nuevas orientaciones de pol\u00edtica tras la rueda de prensa del FOMC de junio, pero se\u00f1al\u00f3 que la postura de Warsh sobre la evoluci\u00f3n en Oriente Pr\u00f3ximo, la ca\u00edda del precio del crudo y las condiciones del mercado laboral ser\u00e1n los principales factores que marcar\u00e1n la direcci\u00f3n del USD a corto plazo. Apunt\u00f3 al informe JOLTS de mayo como prueba de que las condiciones laborales en EEUU se han estabilizado tras el debilitamiento previo, manteniendo en el radar los riesgos de una Fed m\u00e1s agresiva.<\/p>\n\n
En Europa, OCBC vincul\u00f3 el panorama a una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en la eurozona, lo que, seg\u00fan indic\u00f3, reduce la presi\u00f3n sobre el BCE para endurecer m\u00e1s la pol\u00edtica en el corto plazo tras la subida de junio. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que un giro abiertamente dovish de Christine Lagarde en Sintra parece improbable, mientras los responsables del BCE siguen citando la incertidumbre en torno a los efectos de segunda vuelta. Varios responsables, a\u00f1adi\u00f3, han indicado que no hay una necesidad apremiante de subir tipos en julio si los mercados energ\u00e9ticos se mantienen estables.<\/p>\n\n
Vemos un riesgo moderado de subida para el d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, con todas las miradas puestas en el presidente de la Fed, Warsh, en la conferencia de Sintra y en el pr\u00f3ximo informe de empleo. El tema clave es un d\u00f3lar fortaleci\u00e9ndose con el respaldo de una Reserva Federal de sesgo hawkish, mientras que el Banco Central Europeo tiene menos presi\u00f3n para actuar. Esta divergencia en la pol\u00edtica de los bancos centrales crea una oportunidad clara para los traders.<\/p>\n\n
El \u00faltimo informe JOLTS de mayo mostr\u00f3 8,1 millones de vacantes, y el dato m\u00e1s reciente de n\u00f3minas sum\u00f3 un s\u00f3lido incremento de 270.000 empleos, lo que respalda nuestra visi\u00f3n de que las condiciones laborales se han estabilizado. Estos datos firmes dan margen a la Fed para mantener su tono hawkish, tal y como refleja el dot plot de junio, que todav\u00eda se\u00f1ala la posibilidad de una subida adicional este a\u00f1o. Anticipamos que el presidente de la Fed, Warsh, subrayar\u00e1 esta fortaleza en sus comentarios.<\/p>\n\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la \u00faltima estimaci\u00f3n flash de la inflaci\u00f3n de la eurozona se situ\u00f3 en el 2,4% en junio, prolongando su suave tendencia de enfriamiento. Esto reduce cualquier urgencia para que el BCE contemple otra subida de tipos en el corto plazo, especialmente tras el movimiento del mes pasado. Los responsables del BCE parecen c\u00f3modos en modo de \u201cesperar y ver\u201d, en particular a medida que el WTI ha retrocedido hacia los 80 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n
Con este escenario, creemos que posicionarse para una fortaleza moderada del d\u00f3lar es el movimiento prudente. Esto podr\u00eda implicar comprar opciones call sobre el USD frente al euro (opciones put sobre EUR\/USD) para aprovechar la divergencia de pol\u00edtica prevista. Estas posiciones ofrecen un riesgo definido a la vez que capturan un potencial de subida si Warsh refuerza un mensaje hawkish y los datos de EEUU se mantienen s\u00f3lidos.<\/p>\n\n
Este planteamiento recuerda al periodo 2014-2015, cuando una divergencia clara entre la pol\u00edtica de la Fed y la del BCE condujo a un rally sostenido del \u00edndice d\u00f3lar de m\u00e1s del 20%. El uso de opciones puede ayudar a gestionar la volatilidad que esperamos en torno a los discursos de Sintra y la publicaci\u00f3n de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas. Buscamos confirmaci\u00f3n de esta tendencia, no una gran sorpresa de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n