El oro (XAU\/USD) cay\u00f3 por cuarta sesi\u00f3n consecutiva el mi\u00e9rcoles, bajando hasta los 3.960 d\u00f3lares y dejando cerca los m\u00ednimos del a\u00f1o en 3.945 d\u00f3lares, tras tocar el martes un m\u00ednimo de siete meses en 3.941 d\u00f3lares. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE UU repuntaron despu\u00e9s de que las vacantes de empleo de mayo alcanzaran su nivel m\u00e1s alto en dos a\u00f1os, reforzando las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. M\u00e1s tarde, se espera que el informe de empleo de ADP muestre una s\u00f3lida creaci\u00f3n de empleo en junio, antes de la intervenci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en la cumbre del Banco Central Europeo en Sintra (Portugal). La acci\u00f3n del precio se mantiene err\u00e1tica en torno a los 4.000 d\u00f3lares, con la presi\u00f3n bajista moder\u00e1ndose pero sin una reversi\u00f3n clara; el RSI muestra divergencia bajista y el MACD de cuatro horas es ligeramente negativo.<\/p>\n\n
En el gr\u00e1fico, el soporte se mantiene por encima de la zona de 3.970 d\u00f3lares de la semana pasada, mientras que una ruptura a la baja abrir\u00eda el m\u00ednimo de finales de octubre de 2025 en 3.886 d\u00f3lares y la extensi\u00f3n de Fibonacci del 127,2% en 3.860 d\u00f3lares. La resistencia se sit\u00faa cerca del m\u00e1ximo intrasemanal en torno a 4.060 d\u00f3lares y el nivel del viernes en 4.096 d\u00f3lares, con 4.215 d\u00f3lares \u2014que abarca el m\u00ednimo del 17 de junio y el m\u00e1ximo del 22 de junio\u2014 por encima. Por separado, los bancos centrales siguen siendo grandes tenedores de lingotes, sumando 1.136 toneladas valoradas en unos 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, la mayor compra anual registrada, y la correlaci\u00f3n inversa del oro con el d\u00f3lar estadounidense y los Treasuries sigue marcando la din\u00e1mica de precios.<\/p>\n\n
Vemos que la presi\u00f3n sobre el oro contin\u00faa a medida que el mercado descuenta una Reserva Federal m\u00e1s agresiva. La solidez de los datos econ\u00f3micos de EE UU da a la Fed un margen claro para seguir subiendo los tipos de inter\u00e9s. Esto hace menos atractivo mantener un activo sin cup\u00f3n como el oro.<\/p>\n\n
El reciente informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Non-Farm Payrolls) de junio, que mostr\u00f3 la creaci\u00f3n de 285.000 empleos, refuerza esta lectura. Adem\u00e1s, con la \u00faltima cifra de IPC subyacente (Core CPI) manteni\u00e9ndose firme en el 3,1%, la Fed tiene pocos incentivos para abandonar su sesgo hawkish. En respuesta, la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os ha escalado hasta el 4,85%, su nivel m\u00e1s alto de este trimestre.<\/p>\n\n
Para los traders que comparten este escenario bajista, consideramos que comprar opciones put es una estrategia directa. En concreto, nos fijamos en puts de agosto con precios de ejercicio en torno a 3.900 d\u00f3lares para aprovechar una posible ruptura de los m\u00ednimos recientes. Esto permite un riesgo acotado mientras se apuntan los niveles de soporte mencionados en torno a 3.886 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Dada la volatilidad err\u00e1tica en torno al nivel de 4.000 d\u00f3lares, una alternativa es vender prima. Creemos que vender spreads de calls fuera del dinero, como el spread de agosto 4.100\/4.150 d\u00f3lares, podr\u00eda ser eficaz. Esta estrategia se beneficia del paso del tiempo (time decay) y de que el oro no logre superar con claridad los m\u00e1ximos recientes.<\/p>\n\n
Estamos vigilando de cerca el nivel de 3.940 d\u00f3lares como disparador clave de soporte para una mayor ca\u00edda. Una ruptura por debajo probablemente incrementar\u00eda el impulso bajista y la volatilidad. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre oro ha ido repuntando, lo que sugiere que el mercado anticipa un movimiento decisivo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Pese a nuestro sesgo bajista a corto plazo, debemos reconocer el soporte subyacente derivado de las compras de bancos centrales. Las tensiones geopol\u00edticas y las tendencias de desdolarizaci\u00f3n siguen alimentando la demanda del sector oficial de oro. Esto act\u00faa como un suelo de largo plazo y podr\u00eda limitar el alcance de cualquier correcci\u00f3n significativa.<\/p>\n\n\n\n