El riesgo asociado a la revisi\u00f3n del T-MEC (USMCA) se ha convertido en un viento en contra a corto plazo para el d\u00f3lar canadiense, con la evaluaci\u00f3n prevista para hoy, aunque existe un amplio consenso en que se pospondr\u00e1 mientras Estados Unidos, Canad\u00e1 y M\u00e9xico renegocian elementos del acuerdo que sustituy\u00f3 al NAFTA. Las informaciones se centran en los esfuerzos de EEUU por endurecer el lenguaje de las reglas de origen, y cualquier negociaci\u00f3n prolongada a\u00f1adir\u00eda incertidumbre comercial para Canad\u00e1 y M\u00e9xico.<\/p>\n
En ese contexto, el CAD tambi\u00e9n afronta presi\u00f3n por un d\u00f3lar fuerte y por el tono dovish del Banco de Canad\u00e1, dispuesto a \u201cmirar a trav\u00e9s\u201d de un repunte de la inflaci\u00f3n. La visi\u00f3n de ING es que el USD\/CAD deber\u00eda mantenerse por encima de 1,42, mientras que el balance de riesgos se extiende hacia 1,45 este mes si las conversaciones sobre el T-MEC se deterioran o si el d\u00f3lar se dispara por encima de lo esperado.<\/p>\n
Dada la incertidumbre que rodea la revisi\u00f3n del acuerdo comercial T-MEC, apreciamos riesgos a la baja para el d\u00f3lar canadiense en las pr\u00f3ximas semanas. La combinaci\u00f3n de riesgos en las negociaciones comerciales, un d\u00f3lar estadounidense fuerte y un Banco de Canad\u00e1 dovish configura un entorno complicado para el \u201cloonie\u201d. Esta confluencia de factores sugiere que el camino de menor resistencia para el USD\/CAD es al alza.<\/p>\n
El principal catalizador es la renegociaci\u00f3n de los t\u00e9rminos comerciales, dado que EEUU parece estar presionando para imponer reglas de origen m\u00e1s estrictas, con especial impacto en el sector del autom\u00f3vil. Los datos recientes muestran que m\u00e1s del 75% de las exportaciones canadienses de automoci\u00f3n tienen como destino EEUU, lo que convierte cualquier interrupci\u00f3n en un riesgo econ\u00f3mico significativo. Esta ansiedad ligada al comercio probablemente mantendr\u00e1 al d\u00f3lar canadiense a la defensiva.<\/p>\n
La situaci\u00f3n se ve agravada por la divergencia de pol\u00edticas de los bancos centrales. Aunque el \u00faltimo dato del IPC en Canad\u00e1 se situ\u00f3 en el 2,9%, el Banco de Canad\u00e1 ha se\u00f1alado que pretende \u201cmirar a trav\u00e9s\u201d de esta inflaci\u00f3n, en contraste con una Reserva Federal de EEUU que mantiene un sesgo hawkish. El diferencial actual de tipos de inter\u00e9s, de 75 puntos b\u00e1sicos a favor del d\u00f3lar estadounidense, aporta un argumento fundamental para una fortaleza continuada del USD\/CAD.<\/p>\n
Por tanto, creemos que los operadores deber\u00edan considerar posicionarse para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil frente al d\u00f3lar estadounidense. Vemos valor en comprar opciones call sobre USD\/CAD, quiz\u00e1 con un precio de ejercicio en torno a 1,43 y vencimiento en agosto de 2026, para aprovechar un posible movimiento hacia el nivel de 1,45. Esta estrategia ofrece una forma de rentabilizar, con riesgo acotado, si las conversaciones comerciales se envenenan o si el d\u00f3lar estadounidense prolonga su rally generalizado.<\/p>\n
Mirando atr\u00e1s, observamos un patr\u00f3n similar durante las renegociaciones originales del NAFTA en 2017-2018, cuando el mero riesgo de titulares provoc\u00f3 un rally sostenido de m\u00e1s del 10% en el USD\/CAD. Ese precedente hist\u00f3rico respalda la idea de que factores no econ\u00f3micos, como la pol\u00edtica comercial, pueden impulsar movimientos relevantes en el mercado de divisas. Los operadores tambi\u00e9n pueden utilizar estos derivados para cubrir cualquier exposici\u00f3n larga existente a activos canadienses.<\/p>\n\n\n\n