Los empleadores estadounidenses anunciaron 45.849 despidos en junio, seg\u00fan Challenger, Gray & Christmas, un 53% menos que los 97.006 de mayo. En el primer semestre de 2025, los recortes anunciados sumaron 443.604, un 40% menos que los 744.308 del mismo periodo. El informe se\u00f1al\u00f3 que este fue el segundo mayor registro de enero a junio desde 2020, y a\u00f1adi\u00f3 que 2026 ha marcado el cuarto mes de este a\u00f1o en el que los recortes fueron inferiores a los de un a\u00f1o antes.<\/p>\n
El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense se mantuvo firme tras los datos, con una subida del 0,2% en el d\u00eda hasta 101,35. En una entrevista con CNBC, el responsable de la Fed Hammack adopt\u00f3 un tono moderadamente hawkish, con la puntuaci\u00f3n del FXS Speechtracker en 6,4\/10 frente a una media hist\u00f3rica de 7\/10, manteniendo sobre la mesa la opci\u00f3n de un mayor endurecimiento mientras se\u00f1alaba presiones inflacionistas. El tel\u00f3n de fondo sigue siendo que las lecturas del mercado laboral alimentan las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal, mientras equilibra su mandato de m\u00e1ximo empleo y estabilidad de precios, mientras que otros bancos centrales como el BCE se centran principalmente en la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Consideramos que el mercado laboral de EEUU es, en esencia, s\u00f3lido, lo que da a la Reserva Federal luz verde para mantener su postura restrictiva. El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de mayo de 2026 mostr\u00f3 una saludable creaci\u00f3n de 272.000 empleos y, aunque la tasa de paro repunt\u00f3 hasta el 4,0%, el mercado laboral sigue siendo lo suficientemente resistente como para no generar una preocupaci\u00f3n inmediata en la Fed. Esto permite a los responsables de pol\u00edtica centrarse en su principal batalla, que sigue siendo una inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n
Esta fortaleza sostenida del empleo es crucial porque la inflaci\u00f3n subyacente sigue mostrando rigidez, situ\u00e1ndose por \u00faltima vez en el 3,4% interanual en mayo de 2026. Dado que los salarios son un motor clave de esta inflaci\u00f3n subyacente, un mercado laboral tenso sugiere que las presiones sobre los precios no se aliviar\u00e1n r\u00e1pidamente. La Fed ha dejado claro que no contemplar\u00e1 recortes de tipos hasta ver un retorno sostenido hacia su objetivo de inflaci\u00f3n del 2%.<\/p>\n
Para nosotros, esto refuerza el argumento a favor de un d\u00f3lar fuerte en las pr\u00f3ximas semanas. Con la Fed probablemente manteniendo los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo que otros bancos centrales, el diferencial de tipos seguir\u00e1 favoreciendo al d\u00f3lar. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar posicionarse mediante opciones call sobre pares de divisas centrados en el d\u00f3lar o utilizando futuros para apostar por el \u00edndice DXY, que actualmente se mantiene firme por encima del nivel de 105.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vigilamos una presi\u00f3n alcista continuada sobre las rentabilidades a corto plazo de los Treasuries, que reflejan directamente el precio que descuenta el mercado de una Fed hawkish. Hist\u00f3ricamente, periodos de incertidumbre de pol\u00edtica monetaria como este mantienen las rentabilidades elevadas, creando oportunidades en swaps de tipos de inter\u00e9s y en opciones sobre futuros de Treasuries. Cualquier dato que refuerce la narrativa de \u201ceconom\u00eda fuerte\u201d probablemente empujar\u00e1 estas rentabilidades al alza.<\/p>\n
El principal riesgo para este escenario es un debilitamiento repentino e inesperado en el pr\u00f3ximo gran informe de empleo previsto para este mes. Una desviaci\u00f3n significativa a la baja en la creaci\u00f3n de empleo o un fuerte aumento del desempleo podr\u00eda forzar una r\u00e1pida revisi\u00f3n de las expectativas sobre la Fed. Esto probablemente provocar\u00eda un giro brusco del d\u00f3lar y un rally de los bonos, deshaciendo las tendencias actuales.<\/p>\n\n\n\n