EUR\/JPY cotizaba cerca de 185,40, con un descenso del 0,15% el mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de que el euro se debilitara por una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en la eurozona, mientras el yen japon\u00e9s se fortalec\u00eda por la demanda de refugio y los comentarios sobre una posible intervenci\u00f3n oficial. La inflaci\u00f3n preliminar HICP avanz\u00f3 un 2,8% interanual en junio, moder\u00e1ndose desde el 3,2% y quedando por debajo del consenso del 3%; en t\u00e9rminos mensuales cay\u00f3 un 0,1% tras subir un 0,1% en mayo. El HICP subyacente aument\u00f3 un 2,4% interanual, frente al 2,6% anterior y por debajo del 2,6% previsto, mientras que la tasa subyacente mensual se ralentiz\u00f3 al 0,2% desde el 0,3%.<\/p>\n\n
Las lecturas m\u00e1s fr\u00edas moderaron las expectativas de nuevas subidas de tipos del BCE y mantuvieron la presi\u00f3n sobre la moneda \u00fanica, incluso despu\u00e9s de que Joachim Nagel afirmara que los riesgos para la inflaci\u00f3n siguen sesgados al alza y que mantiene abiertas las opciones para las reuniones de julio y septiembre. En Jap\u00f3n, la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, dijo que las autoridades est\u00e1n preparadas para responder a movimientos excesivos de la divisa siempre que sea necesario, sin concretar un nivel. La miembro del consejo del BoJ, Ayano Sato, se\u00f1al\u00f3 que las empresas est\u00e1n siendo m\u00e1s activas al subir salarios y precios, argumentando que esto podr\u00eda aumentar el impacto inflacionista de un JPY m\u00e1s d\u00e9bil, mientras la pol\u00edtica monetaria sigue centrada en la inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica fiscal aborda los efectos sobre hogares y empresas; Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale se\u00f1al\u00f3 165 en USD\/JPY como posible umbral y afirm\u00f3 que un rally del JPY por cierre de cortos podr\u00eda seguir a cualquier giro en las perspectivas de la Fed o a nuevas subidas de tipos del BoJ.<\/p>\n\n—\n\n
Dada la situaci\u00f3n actual, con EUR\/JPY en torno a 185,40, vemos un camino claro para una continuaci\u00f3n del movimiento a la baja en las pr\u00f3ximas semanas. Los principales catalizadores son un Banco Central Europeo (BCE) con tono dovish y un Banco de Jap\u00f3n (BoJ) respaldado por un Ministerio de Finanzas que amenaza con intervenir. Estas dos fuerzas opuestas conforman un argumento convincente para un EUR\/JPY m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n
La desaceleraci\u00f3n inesperada de la inflaci\u00f3n de la eurozona al 2,8% es relevante e incide directamente en nuestra visi\u00f3n sobre el euro. El BCE ya recort\u00f3 su tipo de inter\u00e9s de referencia al 3,75% a principios de junio de 2026, y estos datos de inflaci\u00f3n m\u00e1s suaves hacen muy improbable nuevas subidas de tipos. Creemos que el mercado empezar\u00e1 ahora a descontar la posibilidad de otro recorte antes de final de a\u00f1o, manteniendo la presi\u00f3n bajista sobre la moneda \u00fanica.<\/p>\n\n
En el otro lado de la operaci\u00f3n, el riesgo de intervenci\u00f3n japonesa es muy real y no debe subestimarse. Esta primavera vimos a las autoridades gastar un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes para defender la divisa cuando el USD\/JPY super\u00f3 160, lo que demuestra una elevada determinaci\u00f3n. Con los responsables advirtiendo de nuevo contra movimientos excesivos, el mercado se mantiene en m\u00e1xima alerta ante otro episodio de intervenci\u00f3n, que provocar\u00eda un repunte brusco del yen.<\/p>\n\n—\n\n
Para los operadores de derivados, este entorno favorece estrategias que se beneficien de una ca\u00edda del tipo de cambio EUR\/JPY y de un posible repunte de la volatilidad. Recomendamos comprar opciones put sobre EUR\/JPY para aprovechar un movimiento bajista limitando el riesgo. El mercado de opciones ya lo est\u00e1 reflejando: las \u201crisk reversals\u201d a un mes muestran un sesgo claro a favor de la fortaleza del JPY frente al euro.<\/p>\n\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, nos posicionamos para una prueba de niveles inferiores, con un posible objetivo en la zona de 182,00 durante el pr\u00f3ximo mes. Cualquier comentario dovish de miembros del BCE tras los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n acelerar\u00eda este movimiento. Los traders deber\u00edan seguir de cerca cualquier nueva advertencia verbal desde Tokio, ya que a menudo precede a una actuaci\u00f3n directa en el mercado.<\/p>\n\n\n\n