Los precios del crudo prolongaron su ca\u00edda tras cerrar el segundo trimestre con el descenso m\u00e1s acusado desde 2020. El West Texas Intermediate (WTI), referencia estadounidense, cay\u00f3 el mi\u00e9rcoles por debajo de los 69,00 d\u00f3lares por barril, su primera bajada por debajo de ese nivel en cuatro meses, despu\u00e9s de que informaciones apuntaran a una nueva ronda de conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n.<\/p>\n
El estado de las negociaciones sigui\u00f3 sin estar claro. CNN inform\u00f3 de que los contactos t\u00e9cnicos entre negociadores estadounidenses e iran\u00edes se reanudaron el mi\u00e9rcoles, un d\u00eda despu\u00e9s de que Teher\u00e1n descartara cualquier conversaci\u00f3n directa con EEUU esta semana, mientras que responsables iran\u00edes se\u00f1alaron que sus negociadores se reunir\u00edan con mediadores catar\u00edes para abordar disposiciones de un memorando de entendimiento, incluidos los activos restringidos de Ir\u00e1n. Por separado, se describi\u00f3 que el tr\u00e1fico a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz se hab\u00eda reducido a un goteo en comparaci\u00f3n con los niveles previos a la guerra, con EEUU instando a Ir\u00e1n a dar un paso atr\u00e1s para permitir un paso seguro, e Ir\u00e1n manteniendo su soberan\u00eda sobre la v\u00eda navegable y vinculando cualquier debate sobre su futuro al cumplimiento de los t\u00e9rminos del memorando.<\/p>\n—\n
Con el WTI cayendo por debajo de 69 d\u00f3lares, vemos que el mercado est\u00e1 descontando el escenario m\u00e1s benigno de un acuerdo entre EEUU e Ir\u00e1n. La acci\u00f3n del precio actual est\u00e1 impulsada por completo por los titulares, lo que crea un entorno fr\u00e1gil. Debemos tratar esta deriva bajista con extrema cautela, ya que la situaci\u00f3n diplom\u00e1tica es claramente inestable.<\/p>\n
Observamos el foco del mercado en un posible incremento de la oferta iran\u00ed, especialmente despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de la Energy Information Administration (EIA) de la semana pasada mostraran un aumento inesperado de inventarios de 2,1 millones de barriles. Esta presi\u00f3n adicional de oferta est\u00e1 contribuyendo a la ca\u00edda por debajo del nivel psicol\u00f3gico clave de 70 d\u00f3lares. Sin embargo, con la producci\u00f3n de EEUU manteni\u00e9ndose estable cerca de 13,2 millones de barriles diarios, el mercado es muy sensible a cualquier interrupci\u00f3n real de suministro.<\/p>\n—\n
Dadas las informaciones contradictorias procedentes de los negociadores, creemos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre crudo es una compra atractiva para las pr\u00f3ximas semanas. La fuerte ca\u00edda de precios hace que las opciones de venta (puts) parezcan atractivas, pero el riesgo de un giro repentino es elevado. Nos posicionaremos mediante straddles largos en contratos de agosto para aprovechar un movimiento significativo del precio en cualquier direcci\u00f3n.<\/p>\n
El estrecho de Ormuz es el factor m\u00e1s cr\u00edtico, ya que hist\u00f3ricamente controla el tr\u00e1nsito de m\u00e1s de 20 millones de barriles al d\u00eda. Consideramos que la negativa de Ir\u00e1n a negociar su estatus es un importante catalizador alcista si las conversaciones fracasan. Por ello, estamos incorporando opciones de compra (calls) fuera del dinero y baratas como cobertura, ya que cualquier se\u00f1al de ruptura de las conversaciones podr\u00eda llevar r\u00e1pidamente los precios de vuelta hacia los 80 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n\n\n