El \u00cdndice de Materias Primas del RBA de Australia en t\u00e9rminos de DEG aument\u00f3 un 16,9% interanual en junio, ligeramente por encima del 16,8% previo. Este movimiento implica una aceleraci\u00f3n marginal del ritmo anual del \u00edndice.<\/p>\n\n
La lectura de junio mantiene el indicador cerca de niveles recientes, con el avance interanual todav\u00eda en el rango de la mitad de la decena. La serie del RBA sigue la evoluci\u00f3n de los precios de las materias primas expresados en DEG, ofreciendo una visi\u00f3n en cesta de divisas de las presiones de precios.<\/p>\n\n
Estamos observando que el crecimiento interanual de los precios de las materias primas, aunque sigue siendo muy s\u00f3lido en el 16,9%, empieza a estabilizarse. Este peque\u00f1o repunte sugiere que la gran fase de aceleraci\u00f3n de precios podr\u00eda haber quedado atr\u00e1s, por ahora. Es posible que el \u201cdinero f\u00e1cil\u201d de estar simplemente largo en materias primas y activos ligados a materias primas ya se haya capturado.<\/p>\n\n
Este nivel elevado y sostenido de precios proporciona un fuerte suelo fundamental para el d\u00f3lar australiano. Sin embargo, con el AUD\/USD cotizando ya cerca de un m\u00e1ximo de dos a\u00f1os en 0,7050, consideramos que el impulso de la divisa puede ser limitado sin un nuevo catalizador. Los datos de posicionamiento especulativo de la CFTC tambi\u00e9n muestran que las posiciones largas en AUD est\u00e1n bastante abarrotadas, lo que incrementa el riesgo de una correcci\u00f3n.<\/p>\n\n
Para el ASX 200, los sectores de materiales y energ\u00eda \u2014que han impulsado buena parte de las ganancias del \u00edndice durante el \u00faltimo a\u00f1o\u2014 podr\u00edan ver desacelerarse el crecimiento de beneficios. Deber\u00edamos plantearnos el uso de opciones para cubrir posiciones largas en renta variable o la venta de calls cubiertas sobre grandes mineras como BHP y Rio Tinto. Esta estrategia permite cobrar prima, asumiendo a la vez que un mayor potencial alcista significativo podr\u00eda ser limitado en el corto plazo.<\/p>\n\n
La persistencia de unos precios de materias primas altos sigue alimentando la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica, que seg\u00fan los \u00faltimos datos trimestrales se situ\u00f3 todav\u00eda en el 3,5%, claramente por encima de la banda objetivo del RBA. Esto hace muy improbable que el banco central contemple recortes de tipos en el futuro pr\u00f3ximo. Por tanto, seguimos viendo valor en posiciones que apuestan por unos tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d, como la venta de futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo.<\/p>\n\n
En este entorno de crecimiento de precios elevado pero aplan\u00e1ndose, creemos que la volatilidad podr\u00eda disminuir en las pr\u00f3ximas semanas. La venta de prima de opciones en cruces como el AUD\/USD o sobre el propio \u00edndice ASX 200 podr\u00eda ser una estrategia prudente. Estas operaciones ganan si los subyacentes cotizan dentro de un rango definido, lo que encaja con nuestra visi\u00f3n de un mercado sostenido, pero sin nuevos motores alcistas.<\/p>\n\n\n\n