USD\/JPY cotizaba en torno a 162,65, con una subida del 0,44% en el d\u00eda y manteni\u00e9ndose cerca de m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas, ya que un D\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme segu\u00eda pesando m\u00e1s que las reiteradas advertencias verbales de las autoridades japonesas sobre una posible intervenci\u00f3n en el mercado de divisas. El Yen continu\u00f3 bajo presi\u00f3n por los diferenciales de rentabilidad, lo que mantiene intacta la tendencia de fondo pese a la ret\u00f3rica oficial.<\/p>\n\n
El trasfondo de tipos en Jap\u00f3n sigue a la zaga: el Banco de Jap\u00f3n elev\u00f3 su tipo de referencia al 1% en junio, el nivel m\u00e1s alto desde 1995, pero permanece muy por debajo del rango objetivo del 3,5% al 3,75% de la Reserva Federal. Esa brecha de aproximadamente 250 puntos b\u00e1sicos sostiene las operaciones de carry trade. En EEUU, las tensiones relacionadas con Ir\u00e1n han alimentado las preocupaciones de inflaci\u00f3n y respaldado las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed. El informe JOLTS mostr\u00f3 que las vacantes aumentaron hasta 7,594 millones en mayo, y los mercados aguardaban el ADP de empleo del mi\u00e9rcoles y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del jueves para obtener m\u00e1s se\u00f1ales de pol\u00edtica monetaria. ING se\u00f1al\u00f3 que el riesgo de intervenci\u00f3n sigue siendo elevado tras superar USD\/JPY el nivel de 162, mientras que los debates del BoJ siguen apuntando a una normalizaci\u00f3n gradual.<\/p>\n\n
Vemos al par USD\/JPY prolongando su ascenso debido a la significativa brecha entre las pol\u00edticas de la Reserva Federal y del Banco de Jap\u00f3n. Este diferencial de tipos, de alrededor del 2,5%, respalda con fuerza el carry trade, haciendo rentable mantener d\u00f3lares frente a yenes. Por ahora, los operadores de derivados deber\u00edan considerar cualquier retroceso como una potencial oportunidad de compra.<\/p>\n\n
La principal amenaza es una intervenci\u00f3n por parte de las autoridades japonesas, pero creemos que sus efectos ser\u00edan temporales. El \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n subyacente de PCE en EEUU, que se situ\u00f3 en el 2,9% interanual en mayo de 2026, sigue claramente por encima del objetivo de la Fed y refuerza el argumento a favor de un d\u00f3lar fuerte. Mirando a las intervenciones de Jap\u00f3n entre 2022 y 2024, solo provocaron una fortaleza del yen a corto plazo antes de que los fundamentales de tipos de inter\u00e9s empujaran de nuevo al alza el cruce.<\/p>\n\n
Dado el riesgo de una ca\u00edda repentina, estamos favoreciendo posiciones largas en opciones call sobre USD\/JPY frente a mantener directamente futuros largos. Esta estrategia permite beneficiarse de un mayor potencial alcista, limitando estrictamente la p\u00e9rdida m\u00e1xima a la prima pagada por la opci\u00f3n. Tambi\u00e9n podemos estructurar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para reducir el coste inicial, especialmente porque es probable que la volatilidad impl\u00edcita se mantenga elevada ante el temor a una intervenci\u00f3n.<\/p>\n\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EEUU de esta semana es un evento cr\u00edtico que podr\u00eda a\u00f1adir m\u00e1s combustible al rally del d\u00f3lar. Un dato de empleo s\u00f3lido, similar a la sorpresa al alza observada en el JOLTS de mayo, casi con total seguridad dejar\u00eda descontada otra subida de tipos de la Fed este a\u00f1o. Recomendamos que los operadores se preparen para un repunte de la volatilidad en torno a esta publicaci\u00f3n del jueves.<\/p>\n\n
Incluso con la reciente subida del Banco de Jap\u00f3n, la normalizaci\u00f3n de su pol\u00edtica avanza con demasiada lentitud como para desafiar de forma significativa la postura restrictiva de la Fed. El mercado interpreta ahora sus advertencias verbales principalmente como intentos de frenar la ca\u00edda del yen, no de revertir la tendencia. Por ello, seguiremos utilizando estrategias con opciones para aprovechar cualquier fortaleza del yen que resulte de estas declaraciones oficiales.<\/p>\n\n\n\n