El PIB de Canad\u00e1 aument\u00f3 un 0,5% en abril, superando la estimaci\u00f3n preliminar del 0,4% de Statistics Canada y registrando el mayor avance mensual desde julio de 2025. El incremento estuvo liderado por las industrias productoras de bienes, con la miner\u00eda, la extracci\u00f3n en canteras y la extracci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas impulsando gran parte del avance, mientras que los servicios crecieron de forma m\u00e1s moderada. El resultado de abril apunta a un inicio m\u00e1s s\u00f3lido del segundo trimestre tras el estancamiento de la actividad durante el invierno y despu\u00e9s de un primer trimestre d\u00e9bil.<\/p>\n
Los datos sugieren cierto riesgo al alza para la previsi\u00f3n de RBC de un crecimiento del PIB del segundo trimestre del 1,7% anualizado (trimestre a trimestre). No obstante, la incertidumbre en torno a la pol\u00edtica comercial de EEUU y los vientos en contra en el sector de bienes siguen enturbiando las perspectivas a corto plazo. En conjunto, las \u00faltimas cifras encajan con una econom\u00eda que mejora a un ritmo moderado, m\u00e1s que con un cambio m\u00e1s amplio de impulso.<\/p>\n
A partir del crecimiento del PIB de abril del 0,5%, superior a lo esperado, creemos que el Banco de Canad\u00e1 tendr\u00e1 menos incentivos para recortar los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo. El \u00faltimo informe de Statistics Canada de mediados de junio mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n subyacente se mantuvo firme en el 2,9%, lo que respalda una postura paciente y dependiente de los datos por parte del banco central. Por ello, estamos ajustando nuestras posiciones en swaps de tipos de inter\u00e9s para reflejar una menor probabilidad de un recorte antes del cuarto trimestre.<\/p>\n
Nos estamos posicionando para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s fuerte frente al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Este mejor comportamiento econ\u00f3mico, impulsado por el sector de recursos, aporta un viento de cola fundamental para el \u201cloonie\u201d, especialmente a medida que las solicitudes de subsidio de desempleo en EE UU han repuntado ligeramente. En consecuencia, estamos considerando comprar opciones call sobre CAD\/USD con vencimientos a finales de julio y en agosto.<\/p>\n
Los datos apuntan claramente a fortaleza en el sector productor de bienes, especialmente en petr\u00f3leo, gas y miner\u00eda. Con los precios del crudo WTI estabilizados en torno a los 82 d\u00f3lares por barril, esto sugiere que las ganancias vienen impulsadas por unos vol\u00famenes de producci\u00f3n elevados, que esperamos que contin\u00faen. Estamos incrementando nuestras posiciones largas en derivados vinculados a los principales productores canadienses de energ\u00eda y materiales.<\/p>\n
Pese al dato positivo de abril, reconocemos que el panorama econ\u00f3mico general sigue siendo moderado. La persistente incertidumbre en torno al comercio implica que esto no es una se\u00f1al de una gran ruptura del crecimiento. Por ello, cubriremos nuestras posiciones alcistas espec\u00edficas por sectores manteniendo opciones put de protecci\u00f3n sobre el \u00edndice m\u00e1s amplio S&P\/TSX 60.<\/p>\n\n\n\n