Scotiabank se\u00f1al\u00f3 que el EUR\/USD se debilitaba tras las lecturas de inflaci\u00f3n de los L\u00e4nder alemanes, que apuntaban a una desaceleraci\u00f3n del crecimiento de los precios en el a\u00f1o hasta junio, elevando el riesgo a la baja para el dato preliminar de IPC nacional de junio, previsto para las 8.00 ET. El consenso del mercado esperaba que los precios se mantuvieran planos en el mes y estables en el 2,6% interanual. Por separado, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, indic\u00f3 que el movimiento de junio no deber\u00eda interpretarse como una subida \u201cde seguro\u201d, lo que sugiere que a\u00fan es posible un mayor endurecimiento.<\/p>\n\n
La valoraci\u00f3n de tipos apenas vari\u00f3, con los swaps descontando en torno a 15\u201316 pb de riesgo de endurecimiento de aqu\u00ed a septiembre. En los gr\u00e1ficos, Scotiabank describi\u00f3 el EUR\/USD como neutral a alcista, pero se\u00f1al\u00f3 que las subidas al contado estaban teniendo dificultades para superar la resistencia en 1,1450, dejando la tendencia bastante plana. El soporte se situaba en 1,1300\/25, mientras que una ruptura por encima de 1,15 se consider\u00f3 el umbral para un impulso m\u00e1s positivo del euro.<\/p>\n\n
Vemos al par EUR\/USD encontrando resistencia a medida que surgen se\u00f1ales contradictorias desde el Banco Central Europeo y los datos econ\u00f3micos m\u00e1s recientes. Aunque la presidenta del BCE, Lagarde, sigue indicando que la persistencia de la inflaci\u00f3n subyacente impide recortes inmediatos de tipos, la \u00faltima estimaci\u00f3n flash del IPC de la zona euro de junio de 2026 se situ\u00f3 en el 2,4%, mostrando que contin\u00faa la tendencia de enfriamiento. Esta divergencia est\u00e1 generando incertidumbre y mantiene al par encajonado en un rango relativamente estrecho.<\/p>\n\n
Los mercados de derivados reflejan esta indecisi\u00f3n, con los swaps de tipos de inter\u00e9s descontando ahora menos de una subida de 10 puntos b\u00e1sicos por parte del BCE de aqu\u00ed a septiembre, un descenso significativo frente a los 25 puntos b\u00e1sicos que se descontaban todav\u00eda el trimestre pasado. Esta revisi\u00f3n de las expectativas de tipos est\u00e1 limitando el potencial alcista del euro, en particular mientras el par tiene dificultades para romper la resistencia en 1,0950. Estamos observando una acumulaci\u00f3n de ofertas en torno a ese nivel t\u00e9cnico y psicol\u00f3gico clave.<\/p>\n\n
Mientras tanto, la econom\u00eda de EE. UU. muestra una inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente, con el \u00faltimo dato de PCE subyacente de mayo manteni\u00e9ndose firme en el 2,8%, ligeramente por encima de las expectativas del mercado. Este mejor comportamiento econ\u00f3mico y una Reserva Federal m\u00e1s paciente est\u00e1n proporcionando soporte de fondo al d\u00f3lar. Los datos hist\u00f3ricos de 2023-2024 muestran que los periodos de divergencia de pol\u00edtica entre la Fed y el BCE han tendido a favorecer al d\u00f3lar, un patr\u00f3n que parece estar reafirm\u00e1ndose ahora.<\/p>\n\n
Desde un punto de vista t\u00e9cnico, consideramos el par como neutral a ligeramente bajista, con un soporte s\u00f3lido situado cerca de 1,0780. Ser\u00eda necesaria una ruptura clara por encima de 1,1000 para generar un impulso positivo relevante para el euro. Sin ese catalizador, las estrategias de operativa en rango parecen las m\u00e1s adecuadas para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Dado que la volatilidad impl\u00edcita a un mes del EUR\/USD ha ca\u00eddo recientemente a un m\u00ednimo de seis meses del 5,8%, vender opciones puede ser una estrategia atractiva. Consideramos que vender strangles de corto vencimiento con strikes fuera del rango 1,0750\u20131,1000 podr\u00eda permitir a los operadores captar prima ante la previsi\u00f3n de ausencia de un movimiento direccional importante. Este enfoque se beneficia del estancamiento actual del mercado y de la menor volatilidad.<\/p>\n\n\n\n