El producto interior bruto mensual de Canad\u00e1 subi\u00f3 un 0,5% en abril, superando la previsi\u00f3n del 0,4%. El dato apunta a un ritmo de actividad m\u00e1s s\u00f3lido en el mes de lo que hab\u00edan descontado los mercados.<\/p>\n
En t\u00e9rminos intermensuales, el avance del 0,5% deja abril 0,1 puntos porcentuales por encima del consenso. En la referencia citada no se ofreci\u00f3 ning\u00fan desglose adicional ni detalles sectoriales.<\/p>\n
El crecimiento del PIB del 0,5% en abril, por encima de lo esperado, confirma que la econom\u00eda mantiene inercia subyacente, lo que reduce la probabilidad de recortes de tipos a corto plazo por parte del Banco de Canad\u00e1. Creemos que el mercado ha estado infravalorando la resiliencia de la actividad econ\u00f3mica canadiense. Este dato, aunque corresponde a hace dos meses, establece una base s\u00f3lida para el segundo trimestre.<\/p>\n
Esta lectura se ve reforzada por cifras m\u00e1s recientes: la inflaci\u00f3n de mayo se situ\u00f3 por encima de lo previsto, en el 2,9%, y el mercado laboral sum\u00f3 unos s\u00f3lidos 45.000 empleos. Estos datos sugieren que la fortaleza observada en abril no fue un episodio aislado. En consecuencia, consideramos que el d\u00f3lar canadiense est\u00e1 infravalorado a los niveles actuales.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, nos posicionamos para un CAD m\u00e1s fuerte mediante la compra de opciones call sobre futuros del d\u00f3lar canadiense. Esta estrategia ofrece exposici\u00f3n al alza ante una apreciaci\u00f3n de la divisa, al tiempo que delimita estrictamente nuestro riesgo m\u00e1ximo. Anticipamos que el cruce USD\/CAD podr\u00eda dirigirse hacia el nivel de 1,3400 a medida que el mercado reeval\u00fae la senda de pol\u00edtica monetaria del Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n
El panorama para los derivados de tipos tambi\u00e9n ha cambiado, con una disminuci\u00f3n significativa de la probabilidad de un recorte antes del cuarto trimestre. Estamos considerando posiciones que se beneficien de unos tipos a corto plazo m\u00e1s altos, como la venta de contratos de futuros sobre CORRA. Hist\u00f3ricamente, el Banco de Canad\u00e1 evita recortar tipos en una econom\u00eda en aceleraci\u00f3n, un patr\u00f3n que esperamos que se mantenga.<\/p>\n
Adem\u00e1s, la reciente estabilidad y tendencia alcista de los precios del petr\u00f3leo \u2014con el Western Canadian Select ya por encima de 80 d\u00f3lares por barril\u2014 aporta un viento de cola adicional para la econom\u00eda canadiense. Este entorno favorable de materias primas refuerza nuestra convicci\u00f3n en un banco central m\u00e1s agresivo y en una divisa m\u00e1s firme. Lo vemos como un escenario propicio para mantener posiciones largas en activos canadienses frente a sus hom\u00f3logos estadounidenses.<\/p>\n\n\n\n