El GBP\/USD cedi\u00f3 hasta la zona de 1,3240 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del martes, manteni\u00e9ndose por debajo de 1,3250 mientras los mercados sopesaban la estabilidad de la senda de tipos del BoE frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s firme. La atenci\u00f3n se traslada ahora a los datos de empleo ADP de EEUU y al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) m\u00e1s adelante esta semana, con la expectativa de que la Reserva Federal pueda volver a endurecer la pol\u00edtica monetaria este a\u00f1o.<\/p>\n\n
La Fed mantuvo los tipos en su reuni\u00f3n de junio, mientras que la inflaci\u00f3n contin\u00faa por encima del objetivo del 2% del banco central, y los mercados descuentan una probabilidad cercana al 60% de una subida en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. La libra esterlina tambi\u00e9n se vio presionada tras el ajuste del perfil del PIB del 1T del Reino Unido: la producci\u00f3n avanz\u00f3 un 0,6% trimestral, sin cambios respecto a la estimaci\u00f3n final de la Oficina Nacional de Estad\u00edstica (ONS), pero el crecimiento interanual se revis\u00f3 a la baja hasta el 0,9% desde el 1,1%. El cruce se situ\u00f3 por \u00faltima vez cerca de 1,3222 tras no lograr superar el techo del rango de la semana pasada en torno a 1,3270.<\/p>\n\n
Vemos a la libra esterlina con dificultades para encontrar direcci\u00f3n, cotizando cerca de 1,2715 frente al d\u00f3lar estadounidense. El factor clave, a nuestro juicio, es la creciente divergencia de pol\u00edtica entre el Banco de Inglaterra (BoE), que deja entrever recortes de tipos, y una Reserva Federal m\u00e1s paciente. Es probable que esta divergencia marque las pautas de negociaci\u00f3n durante el verano.<\/p>\n\n
El BoE mantuvo su tipo de referencia en el 5,25% en su \u00faltima reuni\u00f3n, pero el tono del comunicado sugiere que un primer recorte podr\u00eda llegar tan pronto como en agosto. Con los datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido publicados en junio mostrando que la tasa general cay\u00f3 hasta el objetivo del 2% por primera vez en casi tres a\u00f1os, se refuerza el argumento a favor de una pol\u00edtica m\u00e1s acomodaticia. Esta expectativa limita el potencial alcista de la libra.<\/p>\n\n
Al otro lado del Atl\u00e1ntico, la Reserva Federal no parece tener prisa por recortar los tipos, ya que los datos recientes muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en EEUU sigue siendo persistente en torno al 3,4%. La herramienta CME FedWatch indica que los operadores asignan aproximadamente un 65% de probabilidad a un primer recorte en septiembre, una trayectoria menos segura que la que se anticipa para el Reino Unido. La solidez de la econom\u00eda estadounidense contin\u00faa proporcionando apoyo de fondo al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Con este escenario, consideramos que vender opciones call del GBP\/USD fuera del dinero, con un precio de ejercicio en torno a 1,2850, es una estrategia viable. Este enfoque permite capturar prima sobre la base de la visi\u00f3n de que la libra tendr\u00e1 dificultades para romper al alza de forma significativa en el corto plazo. El actual entorno de baja volatilidad hace que el binomio rentabilidad-riesgo de la venta de opciones resulte atractivo.<\/p>\n\n
Seguimos muy de cerca el pr\u00f3ximo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de EEUU, un dato cr\u00edtico. Hist\u00f3ricamente, una cifra de empleo que quede por debajo de lo esperado en 50.000 puestos o m\u00e1s puede provocar un incremento inmediato de las probabilidades de recorte de tipos y debilitar al d\u00f3lar. Cualquier sorpresa de fortaleza en el informe, sin embargo, reforzar\u00eda la din\u00e1mica actual y favorecer\u00eda las estrategias posicionadas cortas en libra.<\/p>\n\n\n\n