Las cuentas externas de India se vieron sometidas a presi\u00f3n a medida que el debilitamiento de los flujos de capital, unas entradas m\u00e1s moderadas de cartera y una posici\u00f3n neta de inversi\u00f3n extranjera directa m\u00e1s estrecha contribuyeron a llevar la balanza de pagos a d\u00e9ficit en el ejercicio FY26, junto con una moderaci\u00f3n de la financiaci\u00f3n externa. El inicio de FY27 registr\u00f3 salidas significativas de renta variable, aunque se observ\u00f3 cierta recuperaci\u00f3n en la inversi\u00f3n de cartera en deuda y en la IED. En respuesta, el Banco de la Reserva de India y el Gobierno introdujeron en junio de 2026 un paquete de medidas destinado a apuntalar las entradas y respaldar la cuenta de capital.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n se ajust\u00f3 el marco de pol\u00edtica econ\u00f3mica, al enmarcarse las preocupaciones de inflaci\u00f3n m\u00e1s en la geopol\u00edtica que en el monz\u00f3n. Se elimin\u00f3 la subida de tipos previamente prevista para FY27, mientras que la previsi\u00f3n de cierre de a\u00f1o para la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os se situ\u00f3 en el 6,9%. Se proyect\u00f3 una ligera relajaci\u00f3n de la pol\u00edtica fiscal en FY27, con mayores subsidios y un crecimiento de los ingresos m\u00e1s lento que dejar\u00edan un d\u00e9ficit fiscal moderadamente m\u00e1s amplio.<\/p>\n\n
Dado que ya no se espera que el Banco de la Reserva de India suba los tipos, vemos una oportunidad clara en los futuros sobre tipos de inter\u00e9s. La previsi\u00f3n de una bajada de la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os sugiere un aumento de su precio, lo que hace atractiva la estrategia de comprar futuros sobre el bono del Gobierno de India a 10 a\u00f1os. Las rentabilidades ya han retrocedido desde los m\u00e1ximos recientes por encima del 7,2% hasta alrededor del 7,05% a finales de junio, lo que indica que el mercado ya est\u00e1 descontando este giro.<\/p>\n\n
Este giro dovish del banco central tambi\u00e9n supone un viento de cola importante para la renta variable. Hist\u00f3ricamente, los mercados indios tienden a comportarse bien cuando el ciclo de endurecimiento monetario se pausa, como ocurri\u00f3 a finales de 2018, antes de un notable rally burs\u00e1til. Por tanto, conviene considerar la compra de opciones call sobre el Nifty 50 o contratos de futuros para posicionarse ante un movimiento al alza esperado en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En divisas, las medidas del Gobierno y del RBI est\u00e1n dise\u00f1adas expl\u00edcitamente para apoyar a la rupia india y atraer entradas de capital. Esto reduce la probabilidad de una depreciaci\u00f3n brusca frente al d\u00f3lar estadounidense. Creemos que vender opciones call USD\/INR fuera del dinero (out-of-the-money) es una forma prudente de obtener prima, ya que los datos muestran que la volatilidad impl\u00edcita a un mes ya ha ca\u00eddo desde m\u00e1s del 6,5% hasta por debajo del 5% tras los anuncios de pol\u00edtica.<\/p>\n\n
La debilidad esperada de los flujos de capital y un d\u00e9ficit fiscal ligeramente mayor siguen siendo motivos de preocupaci\u00f3n, pero ahora pasan a un segundo plano frente a la orientaci\u00f3n acomodaticia del banco central. Estos factores pueden limitar el potencial alcista de la renta variable y de los bonos, pero es poco probable que reviertan la tendencia positiva establecida por el cambio de pol\u00edtica monetaria. Seguiremos de cerca los flujos de los inversores de cartera extranjeros (FPI), que han mostrado una recuperaci\u00f3n incipiente con una entrada neta en deuda de casi 1.500 millones de d\u00f3lares en las dos \u00faltimas semanas de junio.<\/p>\n\n\n\n