Los comentarios iniciales de Christine Lagarde en Sintra fueron mesurados y no apuntaron a ning\u00fan gran giro en la comunicaci\u00f3n del Banco Central Europeo. Se\u00f1al\u00f3 que la respuesta del BCE no necesita ser tan contundente como en 2022-2023, al tiempo que describi\u00f3 la econom\u00eda como resiliente. El tono dej\u00f3 en gran medida intactas las expectativas de otra subida de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de sentimiento de la eurozona apuntaron a una moderaci\u00f3n de las presiones inflacionistas, pero la se\u00f1al de pol\u00edtica m\u00e1s amplia sigue vi\u00e9ndose como coherente con la cotizaci\u00f3n actual del mercado. La atenci\u00f3n se desplaza ahora a nuevas intervenciones de miembros del BCE esta semana, junto con los pr\u00f3ximos datos de EEUU y un discurso en Sintra de Warsh, como catalizadores a corto plazo para el EUR\/USD. El cruce se plantea como m\u00e1s probable que se estabilice en torno a, o ligeramente por encima de, 1,140 que que vuelva a los m\u00ednimos de la semana pasada.<\/p>\n
Creemos que la comunicaci\u00f3n reciente del Banco Central Europeo sugiere que su lucha contra la inflaci\u00f3n a\u00fan no ha terminado. Aunque la pol\u00edtica monetaria puede no ser tan contundente como lo fue anteriormente, las persistentes presiones sobre los precios mantendr\u00e1n al BCE en una senda restrictiva. Esto refuerza la valoraci\u00f3n del mercado de, al menos, una subida adicional de los tipos de inter\u00e9s antes de que termine el a\u00f1o.<\/p>\n
Los datos recientes respaldan esta visi\u00f3n, con la inflaci\u00f3n subyacente de la eurozona mostrando rigidez y manteni\u00e9ndose en el 2,9% seg\u00fan la \u00faltima estimaci\u00f3n preliminar. En contraste, las \u00faltimas cifras de inflaci\u00f3n en EEUU se han moderado hasta el 3,1%, lo que sugiere que la Reserva Federal podr\u00eda tener m\u00e1s margen para hacer una pausa. Esta creciente divergencia de pol\u00edticas es un factor clave que estamos vigilando en los mercados de divisas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, este entorno parece favorable para el euro frente al d\u00f3lar estadounidense. Nos inclinamos por una estabilizaci\u00f3n por encima del nivel de 1,0700 en el corto plazo. La v\u00eda de menor resistencia parece ser un avance gradual al alza hacia la zona de 1,0850 en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este escenario hace que la compra de opciones call de EUR\/USD a corto plazo sea una estrategia atractiva a considerar. Los operadores podr\u00edan fijarse en opciones con precios de ejercicio en torno a 1,0800, con vencimiento a finales de julio o en agosto, para posicionarse ante este esperado sesgo alcista. La venta de puts fuera del dinero tambi\u00e9n podr\u00eda ser una v\u00eda para financiar estas calls, dada nuestra visi\u00f3n de un s\u00f3lido soporte subyacente.<\/p>\n
Ya hemos visto este patr\u00f3n en el pasado cuando las pol\u00edticas de los bancos centrales se mueven en direcciones distintas. Hist\u00f3ricamente, la divisa del banco central con un sesgo m\u00e1s agresivo, o m\u00e1s restrictivo, tiende a comportarse mejor durante varios trimestres. Este precedente hist\u00f3rico aporta confianza adicional a un escenario de euro m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n\n\n