Los inicios de vivienda en Jap\u00f3n aumentaron un 33,9% interanual en mayo, superando el consenso del mercado del 31,8%. El dato apunta a una actividad de construcci\u00f3n residencial m\u00e1s din\u00e1mica de lo que los analistas hab\u00edan previsto para el mes.<\/p>\n\n
La diferencia entre el crecimiento real y el esperado fue de 2,1 puntos porcentuales. La publicaci\u00f3n hace referencia a la variaci\u00f3n interanual de los inicios de vivienda de mayo en Jap\u00f3n.<\/p>\n\n
El dato sorprendentemente s\u00f3lido de inicios de vivienda de mayo apunta a una econom\u00eda dom\u00e9stica robusta. Consideramos que esto incrementa la presi\u00f3n sobre el Banco de Jap\u00f3n para que reconsidere su pol\u00edtica monetaria ultraexpansiva antes de lo previsto. Este desarrollo sugiere un posible cambio en el sesgo del banco central en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En consecuencia, estamos posicion\u00e1ndonos para un yen m\u00e1s fuerte, anticipando un movimiento a la baja en el USD\/JPY. Con la inflaci\u00f3n subyacente (core CPI) de Jap\u00f3n, recientemente situada en el 2,8% en mayo, persistentemente por encima del objetivo del 2%, se refuerza el argumento a favor de una subida de tipos. Estamos considerando comprar opciones call sobre JPY o opciones put sobre USD\/JPY con vencimientos posteriores a la reuni\u00f3n del BoJ de finales de julio.<\/p>\n\n
En el caso de la renta variable japonesa, como el Nikkei 225, el camino a seguir es menos claro, lo que genera oportunidades en volatilidad. Aunque una econom\u00eda fuerte respalda los beneficios corporativos, la perspectiva de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos podr\u00eda limitar las subidas. Creemos que estrategias con opciones como los straddles sobre futuros del Nikkei son adecuadas para operar el esperado aumento de las oscilaciones de precios.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n estamos observando los bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB), donde esperamos que las rentabilidades contin\u00faen con su tendencia alcista. Hist\u00f3ricamente, los periodos de fortaleza en los datos dom\u00e9sticos han puesto a prueba la pol\u00edtica de control de la curva de rendimientos del Banco de Jap\u00f3n, y esperamos que esta vez no sea diferente. Ponerse corto en futuros de JGB es una forma directa de posicionarse para ello, ya que el mercado probablemente empezar\u00e1 a descontar un cambio de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n