La Oficina Nacional de Estad\u00edstica de China inform\u00f3 de que el PMI no manufacturero subi\u00f3 a 50,2 en junio, frente a una previsi\u00f3n de 49,9. El dato coloca de nuevo el indicador por encima del umbral de 50 puntos que separa la expansi\u00f3n de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
Este dato sugiere que la actividad del sector servicios se situ\u00f3 marginalmente en terreno de crecimiento durante el mes. Al superar las expectativas, el resultado de junio apunta a un desempe\u00f1o m\u00e1s s\u00f3lido de lo que los economistas hab\u00edan anticipado.<\/p>\n
Interpretamos la sorpresa al alza del PMI no manufacturero de junio como una se\u00f1al tentativa de estabilizaci\u00f3n en el sector servicios de China. La lectura de 50,2 apenas se sit\u00faa en zona expansiva, lo que sugiere una recuperaci\u00f3n fr\u00e1gil m\u00e1s que un repunte contundente. Este ligero dato positivo llega tras un periodo de d\u00e9bil confianza del consumidor, que se ha mantenido desde la desaceleraci\u00f3n de 2024.<\/p>\n
En respuesta, estamos observando posiciones alcistas a corto plazo en el d\u00f3lar australiano, un proxy clave de la salud econ\u00f3mica china. El AUD\/USD, que ha estado oscilando cerca del nivel de 0,6700, podr\u00eda recibir un impulso moderado a partir de este dato, especialmente dado que las exportaciones de Australia a China han aumentado un 4% este a\u00f1o. Consideramos que comprar opciones call a corto plazo sobre el AUD\/USD ofrece una v\u00eda de bajo coste para captar un posible movimiento al alza, al tiempo que se gestiona el riesgo.<\/p>\n
El dato aporta un ligero viento de cola para las materias primas industriales, pero seguimos siendo cautos dado que el PMI manufacturero se situ\u00f3 recientemente en 49,8, en terreno contractivo. El cobre, cuyos precios cayeron m\u00e1s de un 5% el mes pasado por temores sobre la demanda global, podr\u00eda encontrar aqu\u00ed un suelo temporal. Valorar\u00edamos vender opciones put fuera de dinero sobre futuros de cobre, con el objetivo de capturar prima bajo la tesis de que un nuevo tramo bajista de gran magnitud es ahora menos probable.<\/p>\n
En renta variable, esta noticia podr\u00eda dar un peque\u00f1o impulso al \u00edndice Hang Seng, que ha quedado rezagado frente a los mercados globales con una ca\u00edda del 3,5% en el a\u00f1o. No obstante, creemos que la operativa m\u00e1s prudente est\u00e1 en la volatilidad, que se ha mantenido elevada por las persistentes preocupaciones en torno al sector inmobiliario. Vender volatilidad mediante estrategias como strangles cortos sobre ETFs amplios de China podr\u00eda ser viable si esta estabilizaci\u00f3n se consolida.<\/p>\n\n\n\n