El EUR\/USD cedi\u00f3 ligeramente hasta cerca de 1,1415 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del martes, a medida que el posicionamiento cambiaba ante las perspectivas de nuevas subidas de tipos del Banco Central Europeo. Christine Lagarde, al inaugurar el lunes el retiro anual del BCE, afirm\u00f3 que Europa se est\u00e1 volviendo menos vulnerable a los shocks externos gracias a un marco financiero mejorado y a los avances en la transici\u00f3n verde. Tambi\u00e9n aludi\u00f3 a que las tensiones se est\u00e1n relajando bajo un acuerdo de paz que sigue estando \u00ablejos de estar asegurado\u00bb, lo que obliga a los responsables a valorar si es necesario un mayor endurecimiento monetario.<\/p>\n
Las expectativas de nuevos movimientos del BCE se han recortado a medida que retroceden los precios de la energ\u00eda. Oxford Economics y Capital Economics no prev\u00e9n m\u00e1s subidas, aunque los mercados todav\u00eda descuentan un aumento adicional de un cuarto de punto que llevar\u00eda la facilidad de dep\u00f3sito al 2,50%. En EEUU, la senda de tipos se ha revalorizado al alza, con los operadores asignando casi un 60% de probabilidad a una subida de la Reserva Federal en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. La atenci\u00f3n m\u00e1s adelante esta semana se dirige a los datos de empleo ADP de EEUU y al informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas, que podr\u00edan condicionar la postura de pol\u00edtica de la Fed.<\/p>\n
Vemos al par EUR\/USD bajo presi\u00f3n bajista, cotizando actualmente en torno a 1,0750. El principal catalizador es una divergencia creciente en las expectativas de pol\u00edtica monetaria entre el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal (Fed) de EEUU. Esto sugiere que, en las pr\u00f3ximas semanas, el camino de menor resistencia para el par es a la baja.<\/p>\n
La visi\u00f3n sobre el BCE se ha suavizado de forma considerable tras la \u00faltima estimaci\u00f3n preliminar de Eurostat, que mostr\u00f3 que la inflaci\u00f3n de junio de 2026 cay\u00f3 al 1,9%, ligeramente por debajo del objetivo del banco central. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n queda por debajo de los objetivos, los bancos centrales giran hacia un sesgo m\u00e1s acomodaticio. Los mercados de derivados apuntan ahora a una probabilidad superior al 70% de un recorte de tipos del BCE en septiembre, un giro brusco frente a hace apenas un mes.<\/p>\n
Por el contrario, las perspectivas para los tipos de inter\u00e9s en EEUU se han vuelto m\u00e1s agresivas. El \u00faltimo \u00cdndice de Precios del Gasto en Consumo Personal subyacente (Core PCE), la referencia de inflaci\u00f3n preferida por la Fed, sorprendi\u00f3 al alza al situarse en el 3,1% interanual en mayo de 2026. Esta persistencia inflacionista est\u00e1 obligando al mercado a replantearse la posibilidad de otra subida de tipos de la Fed este a\u00f1o.<\/p>\n
Este cambio se refleja en los futuros de fed funds, que ahora implican una probabilidad cercana al 50% de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos por parte de la Fed en su reuni\u00f3n de septiembre. Todas las miradas se centran ahora en el informe de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas de EEUU de junio, que se publica esta semana. Un dato de empleo nuevamente s\u00f3lido, similar a las cifras robustas vistas a comienzos de a\u00f1o, probablemente consolidar\u00eda estas expectativas m\u00e1s agresivas y a\u00f1adir\u00eda m\u00e1s fortaleza al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, creemos prudente posicionarse para una mayor debilidad del EUR\/USD. La compra de opciones put sobre el euro con vencimientos a finales de julio o en agosto ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar una posible ca\u00edda. Esta estrategia permite a los operadores beneficiarse de un aumento de la volatilidad y del impulso bajista, especialmente de cara a la publicaci\u00f3n del dato clave de empleo en EEUU.<\/p>\n\n\n\n