La producci\u00f3n industrial de Jap\u00f3n cay\u00f3 un 1,7% interanual en mayo, revirtiendo el avance del 2% registrado en la lectura anterior. Este giro apunta a un debilitamiento de la producci\u00f3n fabril tras el crecimiento previo.<\/p>\n
La \u00faltima cifra supone un deterioro de 3,7 puntos porcentuales respecto al ritmo interanual del mes anterior. Sugiere que el impulso manufacturero se suaviz\u00f3 en mayo, al volver la producci\u00f3n anual a terreno contractivo.<\/p>\n
Con la ca\u00edda inesperada de la producci\u00f3n industrial de Jap\u00f3n hasta el -1,7%, observamos una se\u00f1al clara de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. Este brusco cambio frente al crecimiento previo del 2% sugiere que los beneficios empresariales japoneses, especialmente en el sector manufacturero orientado a la exportaci\u00f3n, afrontar\u00e1n vientos en contra. Ahora debemos posicionarnos para unas perspectivas de mercado japonesas m\u00e1s d\u00e9biles a corto plazo.<\/p>\n
Este dato negativo refuerza nuestra visi\u00f3n de que el Banco de Jap\u00f3n se ver\u00e1 obligado a retrasar cualquier subida de tipos. Hist\u00f3ricamente, cifras de producci\u00f3n d\u00e9biles como las observadas a mediados de 2023 precedieron un periodo de depreciaci\u00f3n del yen, al mantenerse una pol\u00edtica monetaria laxa. Las estad\u00edsticas actuales muestran que la inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n acaba de bajar hasta el 2,2%, lo que da al BoJ m\u00e1s motivos para mantener un sesgo dovish mientras otros bancos centrales se mantienen firmes.<\/p>\n
Por ello, consideramos comprar opciones call sobre USD\/JPY o tomar posiciones largas en futuros de USD\/JPY, anticipando que el yen se debilitar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s frente al d\u00f3lar. En renta variable, interpretamos esto como una se\u00f1al bajista para el \u00edndice Nikkei 225. Buscamos comprar opciones put sobre el Nikkei con vencimientos a finales de julio o en agosto para cubrirnos ante \u2014o beneficiarnos de\u2014 un posible retroceso.<\/p>\n
La debilidad parece concentrarse en los sectores de automoci\u00f3n y electr\u00f3nica, algo que los \u00faltimos datos de exportaci\u00f3n confirman, con una ca\u00edda del 5% en los env\u00edos a Norteam\u00e9rica. Podemos utilizar derivados para focalizar esta debilidad de forma m\u00e1s espec\u00edfica, por ejemplo, vendiendo opciones call sobre los principales ETF de automoci\u00f3n o sobre acciones de compa\u00f1\u00edas concretas. Esto permite una estrategia m\u00e1s precisa que limitarse a ponerse corto en el conjunto del \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n