La producci\u00f3n industrial de Corea del Sur se contrajo un 0,9% interanual en mayo, revirtiendo el avance del 1,5% del mes anterior. El cambio apunta a una menor actividad fabril en comparaci\u00f3n con el mismo periodo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n
El dato de mayo supone el paso de expansi\u00f3n a contracci\u00f3n en t\u00e9rminos interanuales. Tambi\u00e9n implica un giro de 2,4 puntos porcentuales respecto a la cifra previa, lo que pone de relieve un entorno de producci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil para los fabricantes.<\/p>\n\n
Consideramos la ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial de Corea del Sur como una se\u00f1al claramente bajista para las pr\u00f3ximas semanas. Este giro, desde el crecimiento hasta una contracci\u00f3n del -0,9%, apunta a un debilitamiento notable del impulso econ\u00f3mico. No se trata solo de una desaceleraci\u00f3n, sino de un posible punto de inflexi\u00f3n para el mercado.<\/p>\n\n
Es probable que esta debilidad est\u00e9 impulsada por el sector clave de los semiconductores, que afronta un desplome de la demanda global. Los \u00faltimos datos confirman que las ventas mundiales de chips se contrajeron un 3,2% el trimestre pasado, con un impacto directo sobre el n\u00facleo manufacturero de Corea del Sur. Esperamos que esta tendencia contin\u00fae a medida que grandes econom\u00edas como EE. UU. y China muestran se\u00f1ales de enfriamiento del consumo.<\/p>\n\n
Con este escenario, nos posicionamos para nuevas ca\u00eddas del \u00edndice KOSPI 200. Planteamos la compra de opciones put con vencimientos en julio y agosto para capitalizar el aumento de la volatilidad. El VKOSPI, el indicador de miedo del mercado, ya ha repuntado hasta 21,4, lo que sugiere que el mercado empieza a descontar un mayor nivel de riesgo.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n anticipamos que el won surcoreano se debilitar\u00e1 frente al d\u00f3lar estadounidense a medida que el capital extranjero adopte una postura m\u00e1s cauta. La decisi\u00f3n del Banco de Corea de la semana pasada de mantener sin cambios su tipo de inter\u00e9s de referencia elimina un pilar clave de apoyo para la divisa. Por ello, estamos considerando posiciones largas en futuros sobre USD\/KRW.<\/p>\n\n
Este patr\u00f3n recuerda a la desaceleraci\u00f3n industrial de finales de 2022, que precedi\u00f3 a una ca\u00edda del KOSPI y a un won m\u00e1s d\u00e9bil. En aquel periodo, el descenso de las exportaciones, especialmente hacia China, fue un indicador adelantado de las dificultades econ\u00f3micas posteriores. Observamos se\u00f1ales de alerta similares en los datos comerciales m\u00e1s recientes, que muestran que las exportaciones a China cayeron un 4,1%.<\/p>\n\n\n\n