Micron Technology (MU) revirti\u00f3 las p\u00e9rdidas iniciales el lunes, tras llegar a caer hasta un 9,6% en la primera hora antes de cerrar con una subida del 0,9%, hasta 1.142 d\u00f3lares. El movimiento se produjo mientras el NASDAQ Composite avanzaba m\u00e1s de un 2%, lo que ayud\u00f3 a impulsar a los valores de semiconductores tras la debilidad ligada a los llamados \u00abSiete Magn\u00edficos\u00bb. La presi\u00f3n previa lleg\u00f3 despu\u00e9s de los anuncios de Samsung Electronics y SK Hynix sobre nueva capacidad de producci\u00f3n, junto con la aparici\u00f3n de una demanda colectiva que acusa de fijaci\u00f3n de precios en DRAM e implica a Micron, Samsung y SK Hynix.<\/p>\n\n
Presentada el jueves 25 de junio ante un tribunal federal de California, la demanda sostiene que las tres compa\u00f1\u00edas restringieron la oferta de DRAM durante el boom de la IA y apunta a un aumento de precios del 500% al 700% en cuatro a\u00f1os. Por separado, Corea del Sur detall\u00f3 una expansi\u00f3n p\u00fablico-privada de semiconductores por 518.000 millones de d\u00f3lares, con Samsung y SK Hynix planeando dos f\u00e1bricas cada una en el suroeste del pa\u00eds. Jefferies prev\u00e9 que los precios de la memoria podr\u00edan subir un 40%-50% el pr\u00f3ximo trimestre y despu\u00e9s un 30%-40% en el trimestre siguiente. Micron lleg\u00f3 a cotizar en 1.023 d\u00f3lares intrad\u00eda, un vaiv\u00e9n de m\u00e1s del 10% en capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til, y entre los niveles t\u00e9cnicos citados figuran 960-1.000 d\u00f3lares, 818 d\u00f3lares y un posible movimiento por encima de 1.400 d\u00f3lares; los puntos de referencia incluyen el 1 de mayo, 19 de mayo, 9 de junio y 24 de junio.<\/p>\n\n
Interpretamos la enorme reversi\u00f3n intrad\u00eda de ayer, del 10%, en Micron como una se\u00f1al t\u00e9cnica significativa. El valor encontr\u00f3 un fuerte soporte en su directriz inferior, tal y como ha ocurrido en m\u00faltiples ocasiones desde mayo. Esto sugiere que los compradores en las ca\u00eddas siguen muy activos y que la tendencia alcista inmediata permanece intacta.<\/p>\n\n
El mercado est\u00e1 descontando movimientos importantes, lo que resulta ideal para los operadores de opciones. La volatilidad impl\u00edcita a 30 d\u00edas en las opciones de Micron se ha disparado por encima del 65%, frente a una media del 40% el mes pasado. Lo vemos como una oportunidad para operar las oscilaciones esperadas del precio, en lugar de centrarse \u00fanicamente en la direcci\u00f3n.<\/p>\n\n
A corto plazo, creemos que el sesgo es alcista debido a la extrema estrechez de la oferta en el mercado de memoria. Informes recientes de TrendForce confirman que la demanda de chips HBM, cruciales para servidores de IA, est\u00e1 proyectada para crecer un 150% interanual, respaldando previsiones de subidas de precios de la memoria a corto plazo del 40% o m\u00e1s. Esto hace que comprar opciones call con vencimiento en los pr\u00f3ximos tres a seis meses sea una estrategia atractiva para capturar el movimiento esperado hacia el objetivo de 1.400 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Sin embargo, debemos prepararnos para un giro del ciclo. El anuncio de cuatro nuevas f\u00e1bricas en Corea del Sur es una clara advertencia de un aumento masivo de la oferta dentro de unos a\u00f1os. Recordamos el \u00faltimo superciclo de la memoria de 2017-2018, al que sigui\u00f3 un desplome de casi el 80% en los precios de la DRAM durante el a\u00f1o siguiente, por lo que estamos comprando opciones put a muy largo plazo para 2028 como cobertura.<\/p>\n\n
La demanda por fijaci\u00f3n de precios tambi\u00e9n presenta un riesgo serio a largo plazo que el mercado est\u00e1 pasando por alto actualmente. No es la primera vez que el sector se enfrenta a estas acusaciones, ya que un caso relevante a comienzos de la d\u00e9cada de 2000 se sald\u00f3 con m\u00e1s de 730 millones de d\u00f3lares en multas para los principales actores. Cualquier indicio de que esta nueva demanda est\u00e9 ganando tracci\u00f3n deber\u00eda interpretarse como una se\u00f1al para incrementar posiciones bajistas.<\/p>\n\n\n\n