BNY informa de que el renovado fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense (USD) est\u00e1 lastrando a las divisas de Asia-Pac\u00edfico (APAC), a medida que los mercados reajustan a la baja las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed. La presi\u00f3n se ve agravada por persistentes salidas de capital extranjero y un tono fr\u00e1gil en la renta variable. En este contexto, los datos macro pasan a un segundo plano, y la atenci\u00f3n se centra en la gesti\u00f3n de coberturas de divisa (FX) de las carteras.<\/p>\n\n
Se describe al USD\/JPY como el cruce clave a vigilar, y se se\u00f1ala que una ruptura por encima de 162, nivel de resistencia t\u00e9cnica, podr\u00eda activar contagios negativos en el conjunto del mercado de divisas APAC, as\u00ed como en renta variable y tipos. El yuan offshore (CNH) se caracteriza como relativamente resistente, si bien esa resistencia se considera m\u00e1s dif\u00edcil de sostener si contin\u00faa la fortaleza generalizada del USD, dejando margen para reconstruir coberturas en USD. El art\u00edculo indica que fue elaborado con ayuda de IA y revisado por un editor.<\/p>\n\n
Creemos que el repunte del d\u00f3lar estadounidense est\u00e1 generando un viento en contra significativo para las divisas asi\u00e1ticas. Esto se debe a que el mercado descuenta ahora menos recortes de tipos de la Fed durante el resto de 2026, especialmente despu\u00e9s de que el \u00faltimo dato de IPC de EE. UU. saliera m\u00e1s alto de lo esperado, en el 3,8%. Como resultado, la gesti\u00f3n del riesgo de divisa est\u00e1 ganando importancia frente a la reacci\u00f3n a los datos econ\u00f3micos regionales.<\/p>\n\n
Seguimos muy de cerca el USD\/JPY, ya que es el cruce clave en estos momentos. El par se mantiene justo por debajo del nivel de resistencia t\u00e9cnica de 162, y una ruptura clara por encima podr\u00eda desencadenar una oleada de ventas en otras divisas APAC y en la renta variable. Hist\u00f3ricamente, movimientos de esta magnitud, como el observado a finales de 2024, suelen derivar en ajustes de mercado r\u00e1pidos y en cascada.<\/p>\n\n
En este contexto, estamos valorando comprar opciones call sobre USD\/JPY con precios de ejercicio por encima de 162, como 163 o 164. Esto ofrece una forma de prima reducida para beneficiarse de una posible ruptura, a la vez que limita el riesgo a la baja. El reciente repunte de la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes por encima del 12% sugiere que el mercado ya anticipa un movimiento relevante.<\/p>\n\n
El yuan chino, que hab\u00eda mostrado una estabilidad relativa, tambi\u00e9n empieza a evidenciar se\u00f1ales de tensi\u00f3n a medida que el USD\/CNH pone a prueba el nivel de 7,30. Creemos que los inversores que han mantenido una cobertura insuficiente de su exposici\u00f3n al yuan podr\u00edan comenzar a recomponer posiciones largas en USD. En este sentido, comprar futuros sobre USD\/CNH o contratar forwards no entregables (NDF) podr\u00eda ser una v\u00eda prudente para protegerse frente a una mayor debilidad del yuan.<\/p>\n\n
Para carteras con exposici\u00f3n amplia a renta variable asi\u00e1tica, vemos un mayor valor en el uso de derivados de divisa como cobertura directa. La compra de opciones put sobre ETF de divisas APAC o la formalizaci\u00f3n de acuerdos de swap de divisas pueden ayudar a aislar la rentabilidad del fortalecimiento del d\u00f3lar. Esto es especialmente relevante, ya que los \u00faltimos datos del Institute of International Finance mostraron una salida neta superior a 25.000 millones de d\u00f3lares de los mercados emergentes de APAC este mes, lo que apunta a un sentimiento fr\u00e1gil.<\/p>\n\n\n\n