El USD\/CAD se mov\u00eda cerca de 1,4210 el lunes, con los mercados a la espera de una bater\u00eda de indicadores laborales de EEUU que culmina el jueves con el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio. El d\u00f3lar estadounidense ced\u00eda ligeramente, mientras que el d\u00f3lar canadiense no lograba apoyo pese al mayor tono del petr\u00f3leo. La atenci\u00f3n se centra en las vacantes JOLTS de mayo, el PMI manufacturero del ISM y el cambio de empleo ADP de junio, que podr\u00edan influir en las expectativas sobre la pol\u00edtica de la Reserva Federal despu\u00e9s de que el presidente Kevin Warsh afirmara que el banco central deber\u00eda evitar ofrecer orientaci\u00f3n prospectiva en el entorno actual.<\/p>\n
El foco geopol\u00edtico tambi\u00e9n se ha desplazado a las conversaciones del martes entre EEUU e Ir\u00e1n sobre el estrecho de Ormuz, lo que ha reducido la demanda de refugio del d\u00f3lar estadounidense, aunque sigue existiendo sensibilidad ante un posible repunte de las tensiones en Oriente Medio. El West Texas Intermediate cotizaba en torno a 70,60 d\u00f3lares, un 0,68% al alza en el d\u00eda, recuper\u00e1ndose tras las p\u00e9rdidas previas vinculadas a informaciones de que Washington y Teher\u00e1n reanudar\u00edan las negociaciones. Scotiabank estima el valor razonable fundamental del USD\/CAD en 1,4135 y se\u00f1ala un d\u00f3lar estadounidense extremadamente sobrecomprado, con posible resistencia en torno a 1,4250-1,4300 y margen para un retroceso hacia 1,4075-1,4080, junto con diferenciales de rentabilidad EEUU-Canad\u00e1 a corto plazo m\u00e1s estrechos.<\/p>\n
Vemos al par USD\/CAD cotizando con cautela en torno a 1,4210, con el mercado pendiente de los datos clave del mercado laboral estadounidense de esta semana. La cita principal es el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del jueves, donde el consenso apunta a una ganancia neta de alrededor de 175.000 empleos, una ligera desaceleraci\u00f3n respecto a meses anteriores. Cualquier sorpresa significativa en esta cifra probablemente desencadenar\u00e1 un movimiento brusco, lo que convierte este evento en un catalizador clave para operar.<\/p>\n
Estas cifras de empleo son cr\u00edticas para la Reserva Federal, especialmente con la reciente inflaci\u00f3n subyacente PCE manteni\u00e9ndose firme en el 2,7%, muy por encima del objetivo del banco central. Un informe s\u00f3lido reforzar\u00eda el argumento a favor de mantener los tipos elevados, mientras que una lectura d\u00e9bil podr\u00eda reactivar las esperanzas de un giro de pol\u00edtica. Consideramos que estrategias con derivados que se beneficien de un repunte de la volatilidad, como los straddles largos, podr\u00edan ser eficaces justo antes del anuncio.<\/p>\n
En el lado canadiense, el loonie no est\u00e1 logrando aprovechar el rebote del precio del crudo, con el West Texas Intermediate cotizando ahora por encima de los 82 d\u00f3lares por barril. Esta desconexi\u00f3n sugiere que las preocupaciones sobre la econom\u00eda dom\u00e9stica de Canad\u00e1 \u2014que registr\u00f3 el mes pasado un PIB peor de lo esperado\u2014 est\u00e1n pesando m\u00e1s que el impulso positivo del mercado energ\u00e9tico. Esto nos hace ser prudentes a la hora de apostar por una fortaleza significativa e independiente del d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos siguiendo la situaci\u00f3n geopol\u00edtica, ya que las conversaciones en curso sobre la estabilidad en Oriente Medio podr\u00edan atenuar temporalmente el atractivo del d\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Sin embargo, la experiencia muestra que estos escenarios son fr\u00e1giles y que cualquier ruptura diplom\u00e1tica podr\u00eda revertir r\u00e1pidamente el sentimiento y provocar un retorno acelerado hacia el d\u00f3lar. Este riesgo de fondo respalda mantener algunas opciones call fuera de dinero (out-of-the-money) sobre USD\/CAD como cobertura barata.<\/p>\n
Desde nuestra perspectiva, el d\u00f3lar estadounidense parece sobrecomprado, con los \u00faltimos datos de la CFTC mostrando posiciones netas largas especulativas en m\u00e1ximos de varios a\u00f1os. Calculamos que el valor fundamental del par est\u00e1 m\u00e1s cerca de 1,4135, lo que sugiere que el impulso alcista actual podr\u00eda estar agot\u00e1ndose. Vemos una resistencia s\u00f3lida en el rango 1,4250-1,4300, que podr\u00eda limitar nuevas subidas.<\/p>\n
Con este tel\u00f3n de fondo, estamos analizando estrategias para posicionarnos ante un retroceso moderado hacia la zona de 1,4075-1,4080. La compra de spreads bajistas con puts (bear put spreads) nos permitir\u00eda beneficiarnos de una posible ca\u00edda tras las publicaciones de datos en EEUU. Este enfoque acota el riesgo y, al mismo tiempo, captura el potencial bajista si las cifras de empleo decepcionan y el d\u00f3lar sobrecomprado empieza a corregir.<\/p>\n\n\n\n