BNY se\u00f1ala un patr\u00f3n repetible en el EUR\/USD tras Sintra en los \u00faltimos tres a\u00f1os: una comunicaci\u00f3n relativamente \u201chawkish\u201d por parte de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha tendido a impulsar la demanda de euros desde finales de junio hasta principios de julio, para despu\u00e9s desvanecerse una vez que el mercado asimila el primer ajuste de precios de la pol\u00edtica monetaria. En 2024 y 2025 el euro tambi\u00e9n registr\u00f3 una recuperaci\u00f3n de flujos a finales de agosto, pero esos rebotes estuvieron ligados a catalizadores macro y pol\u00edticos espec\u00edficos que se consideran menos propensos a repetirse este a\u00f1o.<\/p>\n
Se espera que las compras de euros a corto plazo vuelvan a aparecer en las pr\u00f3ximas semanas, pero el tel\u00f3n de fondo se describe como m\u00e1s cercano al de 2023, con un menor apoyo fiscal y una presi\u00f3n de endurecimiento derivada de shocks de oferta, lo que favorece la renta fija de la eurozona frente a la renta variable. Adem\u00e1s, se afirma que el tono del BCE se est\u00e1 volviendo menos agresivo: el miembro del Consejo de Gobierno M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks dijo que \u201cno hay necesidad\u201d de varias subidas de forma \u201capresurada\u201d, mientras que el mercado apenas descuenta una subida completa de 25 pb para el resto del a\u00f1o. Lagarde tiene previsto inaugurar el simposio del BCE de tres d\u00edas en Sintra y m\u00e1s tarde participar en un panel de pol\u00edtica monetaria junto a hom\u00f3logos de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Canad\u00e1.<\/p>\n
Vemos que ahora est\u00e1 surgiendo un patr\u00f3n conocido, lo que sugiere que el euro podr\u00eda fortalecerse frente al d\u00f3lar estadounidense durante un periodo breve. Durante los \u00faltimos tres a\u00f1os, el euro ha repuntado a finales de junio y a principios de julio tras el foro de Sintra del BCE antes de perder impulso. Dado que la fecha de hoy es 29 de junio de 2026, esta ventana estacional ya est\u00e1 abierta para una operaci\u00f3n t\u00e1ctica.<\/p>\n
Para aprovecharlo, deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre EUR\/USD a corto plazo. Las opciones con vencimiento entre mediados y finales de julio ser\u00edan ideales para capturar este posible repunte temporal. Esto nos permite posicionarnos para obtener ganancias sin quedar expuestos a la probable correcci\u00f3n m\u00e1s adelante en el verano.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n se apoya en que cualquier fortaleza probablemente ser\u00e1 ef\u00edmera. Aunque la \u00faltima inflaci\u00f3n de la eurozona repunt\u00f3 hasta el 2,7%, los datos recientes del PMI manufacturero cayeron a 45,6, se\u00f1alando debilidad econ\u00f3mica. Esto contrasta con una econom\u00eda estadounidense m\u00e1s resiliente, donde se espera que la Fed mantenga los tipos m\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo, lo que en \u00faltima instancia deber\u00eda favorecer al d\u00f3lar.<\/p>\n
Los funcionarios del BCE tambi\u00e9n est\u00e1n se\u00f1alando cautela, afirmando que \u201cno hay necesidad\u201d de cambios de pol\u00edtica apresurados. La valoraci\u00f3n del mercado refleja esto, ya que los swaps de tipos indexados a un d\u00eda (OIS) muestran ahora menos de un 50% de probabilidad de un \u00fanico recorte de tipos de aqu\u00ed a finales de 2026. Por lo tanto, cualquier sentimiento hawkish procedente de la conferencia de Sintra probablemente solo proporcione un impulso pasajero al euro.<\/p>\n\n\n\n