Un d\u00f3lar m\u00e1s firme y unos precios del petr\u00f3leo m\u00e1s suaves han llevado a los mercados a descontar la mayor parte de las subidas de tipos previstas en Polonia y la Rep\u00fablica Checa, aumentando la presi\u00f3n sobre las divisas m\u00e1s d\u00e9biles de Europa Central y del Este (CEE). El foco se desplaza al dato de inflaci\u00f3n de junio de Polonia del martes, tras la sorpresa a la baja de mayo, con previsiones que apuntan a un movimiento del 3,1% al 2,9%, impulsado en gran medida por la bajada de los precios del combustible. La implicaci\u00f3n es que se espera que los tipos oficiales del Banco Nacional de Polonia permanezcan sin cambios este a\u00f1o.<\/p>\n\n
La inflaci\u00f3n de junio de Turqu\u00eda se publicar\u00e1 el viernes, y se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n mensual se modere hasta el 0,8%, lo que reducir\u00eda la inflaci\u00f3n interanual al 31,9% desde el 32,6% anterior. Por separado, el flujo de noticias del fin de semana desde Oriente Medio se describi\u00f3 como mixto, reforzando un tono cauteloso junto con el d\u00f3lar m\u00e1s fuerte. Se espera que el EUR\/PLN vuelva a poner a prueba el 4,290, mientras que el 4,300 se presenta como resistencia a corto plazo.<\/p>\n\n
Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte est\u00e1 generando presi\u00f3n sobre las divisas regionales. Con el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) subiendo recientemente a un m\u00e1ximo de tres meses de 106,50 tras un s\u00f3lido informe de empleo en EEUU, los mercados han descontado casi por completo cualquier subida adicional de tipos en Polonia y la Rep\u00fablica Checa. Esto ha creado un entorno m\u00e1s exigente para divisas como el zloty.<\/p>\n\n
Seguimos muy de cerca los datos de inflaci\u00f3n de junio de Polonia de esta semana. La previsi\u00f3n de consenso es una bajada al 2,9%, impulsada principalmente por el menor coste del combustible, ya que el crudo WTI ha ca\u00eddo hasta cerca de 75 d\u00f3lares por barril. Esta cifra deber\u00eda afianzar la idea de que el Banco Nacional de Polonia mantendr\u00e1 estable su tipo de referencia hasta finales de a\u00f1o.<\/p>\n\n
Esto nos lleva a esperar nuevos intentos alcistas sobre el nivel de 4,290 en el EUR\/PLN. Creemos que la cota de 4,300 actuar\u00e1 como un techo s\u00f3lido, una visi\u00f3n respaldada por un importante aumento del inter\u00e9s abierto en opciones call en ese precio de ejercicio para vencimientos de julio. El potencial alcista parece, por ahora, limitado.<\/p>\n\n
Por tanto, estamos considerando estrategias que se beneficien de este rango esperado, como la venta de diferenciales de calls (call spreads) sobre el EUR\/PLN con un strike superior en 4,300 o justo por encima. Esta din\u00e1mica se asemeja a finales de 2024, cuando una combinaci\u00f3n de fortaleza del d\u00f3lar estadounidense y ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda deriv\u00f3 en un periodo de debilidad contenida del zloty.<\/p>\n\n
En el calendario tambi\u00e9n figura la inflaci\u00f3n turca del viernes, que esperamos que se modere hasta el 31,9%. Aunque esto podr\u00eda ofrecer cierto apoyo puntual al sentimiento hacia los mercados emergentes, el principal catalizador para el mercado de divisas de CEE en las pr\u00f3ximas semanas seguir\u00e1 siendo la fortaleza del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n\n\n