El \u00cdndice de Precios de Consumo (IPC) de B\u00e9lgica aument\u00f3 un 3,4% interanual en junio, moder\u00e1ndose desde el 4,08% anterior. El dato indica un menor ritmo de inflaci\u00f3n general en el mes.<\/p>\n
La desaceleraci\u00f3n del IPC sugiere que las presiones de precios se moderaron de forma generalizada en junio respecto al periodo previo. La \u00faltima tasa interanual sigue siendo positiva, lo que muestra que los precios continuaron subiendo, pero a un ritmo anual inferior al de la cifra anterior.<\/p>\n
La moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en B\u00e9lgica, una econom\u00eda relevante de la eurozona, apunta a una tendencia m\u00e1s amplia que podr\u00eda influir en el Banco Central Europeo. Consideramos que esto incrementa la probabilidad de un recorte de tipos del BCE m\u00e1s adelante este a\u00f1o, potencialmente tan pronto como en la reuni\u00f3n de septiembre. Este nuevo dato desplaza las expectativas del mercado, alej\u00e1ndolas de un periodo prolongado de tipos elevados.<\/p>\n
En este contexto, estamos ajustando nuestras posiciones en derivados de tipos de inter\u00e9s para reflejar un BCE m\u00e1s dovish. Vemos valor en contratos de futuros sobre Euribor que se beneficiar\u00edan de una ca\u00edda de los tipos a corto plazo de aqu\u00ed a final de a\u00f1o. Hist\u00f3ricamente, los mercados tienden a descontar los recortes de tipos con bastante antelaci\u00f3n a los anuncios oficiales, un patr\u00f3n observado a finales de 2023 que esperamos que se repita.<\/p>\n
Este entorno tambi\u00e9n es favorable para la renta variable europea, por lo que estamos analizando opciones call sobre el \u00edndice EURO STOXX 50. El \u00edndice ya acumula una subida de m\u00e1s del 8% en lo que va de a\u00f1o, y unos menores costes de financiaci\u00f3n podr\u00edan mejorar a\u00fan m\u00e1s las perspectivas de beneficios corporativos para el segundo semestre de 2026. Los datos de la encuesta ZEW de Sentimiento Econ\u00f3mico de Alemania tambi\u00e9n han mostrado una mejora de la confianza de los inversores, lo que respalda un sesgo alcista.<\/p>\n
Al mismo tiempo, la perspectiva de tipos m\u00e1s bajos probablemente presionar\u00e1 al euro. Anticipamos que el cruce EUR\/USD, que actualmente cotiza cerca de 1,09, podr\u00eda debilitarse a medida que se ampl\u00eda el diferencial de tipos de inter\u00e9s con EE. UU. Por ello, estamos considerando opciones put sobre el EUR\/USD para cubrirnos o para posicionarnos ante una ca\u00edda.<\/p>\n
Por \u00faltimo, una sorpresa significativa y positiva como esta tiende a reducir la ansiedad del mercado y a rebajar las oscilaciones esperadas de precios. Esperamos que la volatilidad de mercado disminuya, lo que hace atractivas las estrategias que implican vender futuros sobre el VSTOXX. El \u00edndice VSTOXX se sit\u00faa actualmente en torno a 14, y vemos potencial para que descienda hacia el nivel de 12 en un entorno macroecon\u00f3mico m\u00e1s estable.<\/p>\n\n\n\n