El Indicador de Sentimiento Econ\u00f3mico de la eurozona subi\u00f3 hasta 95 en junio, situ\u00e1ndose por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban a 94,3. La lectura sugiere una mejora modesta de la confianza declarada en el conjunto del bloque monetario.<\/p>\n\n
Aun as\u00ed, el sentimiento sigue por debajo del nivel 100, habitualmente considerado su media de largo plazo, lo que mantiene una brecha entre las condiciones actuales y los patrones hist\u00f3ricos t\u00edpicos. El resultado de junio se suma al flujo de encuestas recientes utilizado para calibrar el pulso de la actividad.<\/p>\n\n
Esta mejora del sentimiento econ\u00f3mico en junio sugiere que la econom\u00eda de la eurozona tiene m\u00e1s inercia de la que se pensaba. Lo interpretamos como una se\u00f1al de que la demanda subyacente se mantiene resiliente, lo que podr\u00eda poner un suelo a los precios de los activos regionales. Esto cuestiona la narrativa reciente de desaceleraci\u00f3n que se ha ido imponiendo durante el \u00faltimo trimestre.<\/p>\n\n
Ante este contexto, estamos valorando la compra de opciones call sobre el \u00edndice EURO STOXX 50. El \u00edndice ha estado consolidando en torno al nivel de 4.900 durante el \u00faltimo mes, y estos datos positivos podr\u00edan desencadenar una ruptura al alza. Un vencimiento en agosto dar\u00eda margen suficiente para que este repunte del sentimiento se traduzca en mayores cotizaciones burs\u00e1tiles.<\/p>\n\n
Estos datos tambi\u00e9n podr\u00edan fortalecer al euro, al reducir la presi\u00f3n inmediata sobre el Banco Central Europeo para plantearse recortes de tipos de inter\u00e9s. Con el tipo de cambio EUR\/USD movi\u00e9ndose actualmente en torno a 1,08, vemos potencial para un movimiento al alza. Nos posicionamos para ello mediante opciones sobre divisas, construyendo una postura moderadamente alcista sobre el euro.<\/p>\n\n
En consecuencia, anticipamos un posible repunte de las rentabilidades de la deuda p\u00fablica. La rentabilidad del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, que hoy se sit\u00faa en torno al 2,6%, podr\u00eda verse sometida a presiones alcistas si el mercado empieza a descontar la posibilidad de un recorte de tipos del BCE. Por ello, estamos considerando estrategias que se beneficiar\u00edan de una subida de los tipos, como la venta de contratos de futuros sobre el Bund alem\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n