El \u00edndice de precios de consumo (IPC) de Espa\u00f1a subi\u00f3 un 0,6% en junio en t\u00e9rminos mensuales, acelerando desde el aumento del 0,1% registrado en la lectura anterior. Esta aceleraci\u00f3n apunta a un mayor ritmo de crecimiento de los precios en el \u00faltimo mes.<\/p>\n
Seg\u00fan esta m\u00e9trica, la variaci\u00f3n intermensual se ampli\u00f3 en 0,5 puntos porcentuales entre ambos periodos. El dato de junio marca, por tanto, un repunte m\u00e1s intenso de los precios al consumo que el observado previamente.<\/p>\n
Consideramos este fuerte aumento de la inflaci\u00f3n espa\u00f1ola como una se\u00f1al relevante para el conjunto de la econom\u00eda de la eurozona. La cifra queda muy por encima de lo esperado y sugiere que las presiones inflacionistas no se est\u00e1n moderando tan r\u00e1pido como se confiaba. Esto sit\u00faa al Banco Central Europeo en una posici\u00f3n inc\u00f3moda de cara a su pr\u00f3xima reuni\u00f3n.<\/p>\n
Los datos hacen mucho menos probable un recorte de tipos del BCE en el pr\u00f3ximo trimestre. De hecho, creemos que podr\u00eda inclinar el tono del banco central hacia una postura m\u00e1s restrictiva (hawkish), poniendo el foco en la persistencia de las presiones sobre los precios. El mercado descuenta actualmente una probabilidad del 45% de un recorte para septiembre, una probabilidad que esperamos que caiga con fuerza en los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, anticipamos que el euro se apreciar\u00e1 frente al d\u00f3lar estadounidense. Con la Reserva Federal de EE. UU. a\u00fan insinuando posibles recortes de tipos m\u00e1s adelante este a\u00f1o, esta divergencia de pol\u00edticas deber\u00eda favorecer al euro. Estamos considerando opciones call sobre el cruce EUR\/USD, con el objetivo de un movimiento de vuelta por encima del nivel de 1,0950, visto por \u00faltima vez a comienzos de marzo.<\/p>\n
Creemos que las bolsas europeas, en particular el IBEX 35, afrontar\u00e1n presi\u00f3n ante la posibilidad de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos. El IBEX 35 acumula una subida superior al 8% en lo que va de a\u00f1o, y unos mayores costes de financiaci\u00f3n podr\u00edan lastrar las expectativas de beneficios empresariales. Plantear\u00edamos la compra de opciones put sobre el \u00edndice Euro Stoxx 50 como cobertura ante una posible correcci\u00f3n del mercado.<\/p>\n
En renta fija, esperamos un repunte de las rentabilidades de la deuda p\u00fablica a medida que caen los precios. La rentabilidad del bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os, referencia clave, podr\u00eda superar su m\u00e1ximo reciente del 2,70% con esta noticia. Los traders deber\u00edan valorar posiciones que se beneficien de un aumento de las tires, como ponerse cortos en futuros de bonos.<\/p>\n
Este dato de inflaci\u00f3n inesperado probablemente elevar\u00e1 la incertidumbre y la volatilidad del mercado. El \u00edndice de volatilidad del Euro Stoxx 50 (VSTOXX), que ha estado cotizando cerca de un nivel relativamente calmado de 13, podr\u00eda registrar un repunte significativo. La compra de opciones call sobre el VSTOXX podr\u00eda ser una forma rentable de operar este incremento esperado de la volatilidad.<\/p>\n\n\n\n