El USD\/CHF apenas registr\u00f3 cambios por segunda sesi\u00f3n consecutiva y cotizaba cerca de 0,8100 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, ya que el d\u00f3lar estadounidense se mantuvo estable mientras los mercados sopesaban los \u00faltimos enfrentamientos militares entre EE. UU. e Ir\u00e1n y una tregua temporal. La acci\u00f3n del precio se mantuvo contenida a medida que el apetito por el riesgo oscilaba con nuevos titulares procedentes de Oriente Medio. Las tensiones repuntaron el jueves despu\u00e9s de que un proyectil no identificado impactara contra un buque de carga, y ambas partes se acusaron mutuamente de incumplir un alto el fuego provisional establecido el 17 de junio.<\/p>\n\n
El franco suizo se debilit\u00f3 al reducirse la demanda de activos refugio tras la tregua, manteniendo al cruce en rango. Por otro lado, el Banco Nacional Suizo mantuvo su tipo de inter\u00e9s oficial en el 0% por cuarta reuni\u00f3n consecutiva y afirm\u00f3 que esta orientaci\u00f3n respalda la estabilidad de precios y el crecimiento. El BNS tambi\u00e9n elev\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n y reiter\u00f3 que est\u00e1 dispuesto a intervenir en los mercados de divisas si fuera necesario.<\/p>\n\n
Consideramos que la estabilidad actual en torno a 0,8100 es una condici\u00f3n temporal impulsada por la fr\u00e1gil tregua entre EE. UU. e Ir\u00e1n establecida el 17 de junio. Con las tensiones geopol\u00edticas latentes tras el incidente del proyectil del pasado jueves, creemos que el mercado est\u00e1 infravalorando el riesgo de un movimiento brusco. Por ello, estamos analizando estrategias con opciones para posicionarnos ante un posible repunte de la volatilidad, dado que la volatilidad impl\u00edcita a 1 mes del par ha ca\u00eddo hasta apenas el 5,2%, cerca del m\u00ednimo anual.<\/p>\n\n
Si la tregua se rompe, esperamos una huida hacia la seguridad que favorecer\u00eda m\u00e1s al d\u00f3lar estadounidense que al franco, impulsando al USD\/CHF con fuerza al alza. Los datos hist\u00f3ricos de episodios de riesgo similares, como la escalada inicial del conflicto en Ucrania en febrero de 2022, muestran que el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) repunt\u00f3 m\u00e1s de un 3% en menos de dos semanas. En consecuencia, estamos considerando la compra de opciones call fuera del dinero, como las calls de agosto con strike 0,8300, como cobertura rentable ante una reanudaci\u00f3n del conflicto.<\/p>\n\n
La disposici\u00f3n del Banco Nacional Suizo a intervenir en los mercados de divisas probablemente limitar\u00e1 cualquier apreciaci\u00f3n significativa del franco, incluso en un escenario de aversi\u00f3n al riesgo. Las reservas en divisas del BNS, cuya \u00faltima cifra publicada superaba los 950.000 millones de CHF, aportan una capacidad de fuego considerable para debilitar el CHF si se fortalece con demasiada rapidez. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que, en caso de crisis, la v\u00eda de menor resistencia para el par es al alza, lo que hace poco atractivas las posiciones cortas.<\/p>\n\n
En caso de que las conversaciones de paz en Doha resulten satisfactorias en las pr\u00f3ximas semanas, anticipamos que el par seguir\u00e1 movi\u00e9ndose en rango, m\u00e1s influido por los datos comparativos de inflaci\u00f3n que por la geopol\u00edtica. El rango medio verdadero (ATR) de 14 d\u00edas del par ya ha ca\u00eddo a un m\u00ednimo de varios meses de solo 35 pips, reflejando la indecisi\u00f3n actual. Este entorno podr\u00eda ser adecuado para estrategias de trading en rango como la venta de strangles, pero \u00fanicamente con una gesti\u00f3n del riesgo muy estricta.<\/p>\n\n\n\n