El oro (XAU\/USD) se mantuvo bajo presi\u00f3n en la primera parte de la sesi\u00f3n europea del lunes, retrocediendo hasta alrededor de los 4.060 d\u00f3lares tras un movimiento que lo dej\u00f3 cerca de los 4.050. El recorte se produjo en un contexto de incertidumbre sobre las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n, combinada con unas expectativas hawkish para la Reserva Federal, lo que desplaz\u00f3 el foco hacia las pr\u00f3ximas se\u00f1ales del mercado laboral estadounidense. La siguiente prueba clave ser\u00e1 el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) de EEUU del jueves. <\/p>\n
EEUU e Ir\u00e1n acordaron detener los ataques y planificar conversaciones en Doha (Catar) el martes sobre el estrecho de Ormuz, tras varios d\u00edas de intercambios cerca de la v\u00eda mar\u00edtima. Aun as\u00ed, el ministro de Exteriores iran\u00ed afirm\u00f3 que el control del estrecho corresponde a Teher\u00e1n, mientras que un funcionario iran\u00ed advirti\u00f3 de que los intentos de eludir su ruta preferida conllevar\u00edan \u201ctensi\u00f3n y escalada\u201d. Los mercados han vinculado cualquier fricci\u00f3n renovada en Oriente Medio con preocupaciones inflacionistas y un escenario de tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d, lo que puede lastrar al metal precioso \u2014que no ofrece rendimiento\u2014; el CME FedWatch sit\u00faa la probabilidad de una subida de tipos ya desde septiembre de 2026 en casi el 59,7%. Los economistas esperan que las n\u00f3minas de junio aumenten en 114.000 y que la tasa de paro se mantenga en el 4,3%.<\/p>\n
Con el oro cotizando cerca de los 4.060 d\u00f3lares, vemos la presi\u00f3n inmediata como bajista debido a la relajaci\u00f3n de las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n y a la perspectiva de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados. Este entorno hace menos atractivo mantener activos sin rendimiento como el oro. Por ello, estamos considerando comprar opciones put sobre futuros de oro, que se beneficiar\u00edan si el precio contin\u00faa cayendo.<\/p>\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de este jueves es el evento m\u00e1s cr\u00edtico de la semana. Un dato de empleo s\u00f3lido, por encima de la previsi\u00f3n de 114.000, probablemente reforzar\u00e1 la expectativa de una subida de tipos en septiembre y empujar\u00e1 al oro a la baja. El an\u00e1lisis del \u00faltimo ciclo de subidas de la Fed en 2024-2025 muestra que los precios del oro cayeron, de media, un 1,2% en las sesiones de negociaci\u00f3n posteriores a una publicaci\u00f3n de NFP significativamente mejor de lo esperado.<\/p>\n
El \u201calto el fuego por ahora\u201d en Oriente Medio es fr\u00e1gil, creando un trasfondo de incertidumbre. La volatilidad impl\u00edcita en opciones de oro a muy corto plazo se mueve en torno al 17%, un nivel que parece demasiado bajo dada la naturaleza binaria del riesgo asociado al informe de empleo. Esto sugiere que comprar straddles o strangles \u2014estrategias que ganan con un movimiento amplio del precio en cualquiera de las dos direcciones\u2014 podr\u00eda ser una opci\u00f3n prudente para cubrirse ante un resultado sorpresa.<\/p>\n
El mercado est\u00e1 incorporando cada vez m\u00e1s el sesgo hawkish de la Fed, y la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad cercana al 60% de una subida de tipos para septiembre. Esto est\u00e1 impulsando al d\u00f3lar estadounidense, con el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) alcanzando recientemente un m\u00e1ximo de tres semanas en 106,15, lo que supone un viento en contra directo para el oro. Consideramos que esta din\u00e1mica es una raz\u00f3n clave para mantener un sesgo bajista sobre el metal precioso en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n