El d\u00f3lar estadounidense comenz\u00f3 la semana pr\u00e1cticamente sin cambios, con el US Dollar Index (DXY) estable en torno a 101,35. Los mercados se preparan para una agenda cargada de datos en EEUU, encabezada por las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio, que se publicar\u00e1n el jueves, junto con las vacantes JOLTS de mayo y los PMI ISM de manufacturas y servicios de junio. Las expectativas de pol\u00edtica monetaria siguen en el centro de atenci\u00f3n, y la herramienta CME FedWatch apunta a una probabilidad de casi el 90% de al menos una subida de tipos de la Reserva Federal este a\u00f1o.<\/p>\n\n
El papel m\u00e1s amplio del d\u00f3lar se mantiene respaldado por su dominio en el comercio global y en las reservas. Representa m\u00e1s del 88% del volumen mundial de negociaci\u00f3n en divisas, lo que equivale a una media de 6,6 billones de d\u00f3lares en transacciones diarias seg\u00fan los datos de 2022, mientras que el doble mandato de la Fed se centra en la estabilidad de precios y el pleno empleo, con una inflaci\u00f3n del 2% como referencia. M\u00e1s all\u00e1 de los tipos, la expansi\u00f3n cuantitativa (QE) tiende a debilitar la divisa al ampliar el cr\u00e9dito y la liquidez, mientras que el endurecimiento cuantitativo (QT) act\u00faa en sentido inverso y suele ser un factor de apoyo. Por otra parte, tambi\u00e9n se sigue de cerca la posibilidad de conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n en Qatar tras los ataques cerca del estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasa una quinta parte de los flujos energ\u00e9ticos mundiales.<\/p>\n\n
El US Dollar Index se mantiene estable en torno a 101,35 al comienzo de la semana, pero anticipamos que se acumule una volatilidad significativa de cara a las publicaciones de datos de este jueves. Este periodo de calma probablemente sea la calma que precede a la tormenta para los mercados de divisas. Creemos que esto ofrece una oportunidad para posicionarse ante un movimiento relevante de precios.<\/p>\n\n
El informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) de junio del jueves es el principal foco que observamos. Con la Reserva Federal dejando de ofrecer orientaci\u00f3n futura, este \u00fanico dato adquiere un peso enorme para las expectativas de pol\u00edtica monetaria. Una cifra s\u00f3lida casi con seguridad reforzar\u00e1 el argumento a favor de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos y un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n
Se espera un aumento del empleo de alrededor de 190.000, lo que supondr\u00eda una mejora notable frente al dato m\u00e1s flojo de mayo, de 175.000. Con los \u00faltimos datos del IPC subyacente mostrando que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente en el 3,6%, un informe de empleo robusto consolidar\u00eda una subida de tipos de la Fed. La herramienta CME FedWatch ya muestra una probabilidad cercana al 90% de al menos una subida este a\u00f1o.<\/p>\n\n
Dado el repunte esperado de la volatilidad, vemos valor en opciones de vencimiento corto sobre los principales cruces del d\u00f3lar. Comprar straddles o strangles antes de la publicaci\u00f3n de las NFP es una estrategia adecuada para operar el movimiento previsto del precio, con independencia de la direcci\u00f3n. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita aumente a medida que nos acerquemos al anuncio del jueves.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n seguimos los datos de PMI del ISM de esta semana en busca de m\u00e1s pistas sobre la salud econ\u00f3mica. Adem\u00e1s, las conversaciones en curso entre EEUU e Ir\u00e1n son un comod\u00edn para los mercados. Las tensiones en el estrecho de Ormuz ya han impulsado el Brent por encima de 95 d\u00f3lares por barril, a\u00f1adiendo presi\u00f3n a las fuerzas inflacionistas globales que la Fed no puede ignorar.<\/p>\n\n\n\n