USD\/JPY avanz\u00f3 ligeramente hasta alrededor de 161,80 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, con una evoluci\u00f3n err\u00e1tica cerca del nivel psicol\u00f3gico de 162,00 mientras los mercados sopesaban el renovado impulso diplom\u00e1tico entre EEUU e Ir\u00e1n frente al riesgo de intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas en el mercado de divisas. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se desplaza hacia el informe de empleo de EEUU de junio (Nonfarm Payrolls), previsto para el jueves, un posible catalizador de volatilidad a corto plazo.<\/p>\n
Un funcionario de la Administraci\u00f3n estadounidense afirm\u00f3 que EEUU e Ir\u00e1n \u201cse contendr\u00e1n por ahora\u201d tras intercambios de fuego cerca del Estrecho de Ormuz, a\u00f1adiendo que las embarcaciones pueden circular libremente aunque el acuerdo provisional a\u00fan no se haya reflejado en la v\u00eda mar\u00edtima; Axios inform\u00f3 de que ambos pa\u00edses planean reunirse el martes en Qatar. En Jap\u00f3n, el secretario jefe del Gabinete, Minoru Kihara, se\u00f1al\u00f3 que las autoridades adoptar\u00edan las medidas oportunas frente a movimientos del tipo de cambio si fuera necesario, mientras que el miembro del consejo del BoJ, Naoki Tamura, defendi\u00f3 subir los tipos una vez cada pocos meses y estar preparados para acelerar las alzas. El BoJ se re\u00fane los d\u00edas 30\u201331 de julio y se espera ampliamente que mantenga los tipos sin cambios, aunque actualizar\u00e1 sus previsiones trimestrales; una encuesta de Reuters realizada antes de la subida de junio mostr\u00f3 que la mayor\u00eda de economistas esperaba que los tipos alcanzaran el 1,25% en el 4T.<\/p>\n
Dada la fecha actual, 29 de junio de 2026, observamos al USD\/JPY cotizando en un rango muy estrecho y tenso en torno a 161,80. La aparente desescalada entre EEUU e Ir\u00e1n est\u00e1 reduciendo el riesgo global de mercado, lo que normalmente debilitar\u00eda a una divisa refugio como el yen. Esto genera un entorno complejo en el que los fundamentales chocan con las advertencias oficiales.<\/p>\n
Creemos que el riesgo m\u00e1s relevante a muy corto plazo es una intervenci\u00f3n de las autoridades japonesas, especialmente a medida que el cruce se aproxima al nivel de 162,00. En la primavera de 2024 vimos a los responsables gastar m\u00e1s de 9,8 billones de yenes para defender la divisa, lo que demuestra su disposici\u00f3n a actuar con contundencia. Por tanto, conviene ser cautelosos a la hora de comprar opciones call sobre USD\/JPY con strikes por encima de esta barrera psicol\u00f3gica, ya que una intervenci\u00f3n podr\u00eda dejarlas sin valor con mucha rapidez.<\/p>\n
El soporte de fondo para el d\u00f3lar sigue siendo s\u00f3lido por el amplio diferencial de tipos entre EEUU y Jap\u00f3n. Incluso tras la reciente subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n en junio, la diferencia entre la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os y su equivalente japon\u00e9s sigue superando los 375 puntos b\u00e1sicos. Esta presi\u00f3n fundamental implica que cualquier ca\u00edda del USD\/JPY provocada por una intervenci\u00f3n probablemente sea interpretada por el mercado como una oportunidad de compra.<\/p>\n
El informe de empleo de EEUU de este jueves (Nonfarm Payrolls) es un catalizador relevante que podr\u00eda forzar el movimiento. El consenso actual apunta a una creaci\u00f3n s\u00f3lida, aunque no espectacular, de alrededor de 195.000 puestos de trabajo, algo que podr\u00eda mantener al d\u00f3lar respaldado. Una cifra sorprendentemente fuerte podr\u00eda empujar al USD\/JPY directamente a la zona de intervenci\u00f3n, generando una volatilidad extrema.<\/p>\n
A m\u00e1s largo plazo, seguimos de cerca los comentarios de tono hawkish de miembros del consejo del Banco de Jap\u00f3n, que se\u00f1alan que se avecinan m\u00e1s subidas de tipos. El mercado est\u00e1 incorporando lentamente otra subida antes de final de a\u00f1o, lo que podr\u00eda ir fortaleciendo gradualmente al yen. Por ahora, vender volatilidad mediante estrategias como straddles cortos o iron condors podr\u00eda ser prudente, aprovechando el pulso actual entre los traders y el Gobierno.<\/p>\n\n\n\n