El Banco de la Reserva de Australia (RBA) afirm\u00f3 que espera estar mejor preparado para una futura crisis tras una revisi\u00f3n de herramientas alternativas de pol\u00edtica monetaria, seg\u00fan Bloomberg. Reiter\u00f3 que el objetivo del tipo de inter\u00e9s oficial (cash rate) sigue siendo su instrumento principal y preferido, mientras que otras medidas podr\u00edan desplegarse solo en circunstancias extraordinarias.<\/p>\n
El RBA se\u00f1al\u00f3 que este tipo de herramientas puede aportar apoyo adicional, pero son m\u00e1s complejas y conllevan mayores riesgos, y dej\u00f3 abierta la posibilidad de responder antes a shocks desinflacionistas recortando de forma preventiva el objetivo del cash rate. El banco indic\u00f3 que el principal apoyo durante la pandemia provino de reducir el cash rate a m\u00ednimos hist\u00f3ricos y mantenerlo, mientras que las medidas complementarias probablemente solo aportar\u00edan efectos marginales m\u00e1s all\u00e1 de aliviar tensiones severas de mercado. En el momento de la publicaci\u00f3n, el AUD\/USD ced\u00eda un 0,12% hasta alrededor de 0,6886, tras una correcci\u00f3n que aclaraba que el movimiento hac\u00eda referencia a ese cruce y no al GBP\/USD.<\/p>\n
Vemos al banco central confirmando que el cash rate es su herramienta principal, lo que simplifica nuestro enfoque. Est\u00e1 se\u00f1alando que, en la pr\u00f3xima desaceleraci\u00f3n, probablemente recortar\u00e1 tipos antes y de forma m\u00e1s contundente. Esto sugiere una funci\u00f3n de reacci\u00f3n dovish ante cualquier deterioro econ\u00f3mico.<\/p>\n
Con el cash rate actualmente en el 4,10%, este mensaje es especialmente relevante mientras observamos c\u00f3mo la inflaci\u00f3n sigue moder\u00e1ndose. El \u00faltimo dato trimestral del IPC se situ\u00f3 en el 3,0%, justo en la parte alta de la banda objetivo del RBA, mientras que la tasa de paro ha repuntado ligeramente hasta el 4,3%. Estas condiciones hacen que el momento de un posible giro de pol\u00edtica sea muy sensible a los nuevos datos.<\/p>\n
Para los operadores del mercado de tipos de inter\u00e9s, esto refuerza el sesgo a posicionarse hacia tipos m\u00e1s bajos ante cualquier se\u00f1al de mayor debilidad econ\u00f3mica. Creemos que las opciones que pagan si el RBA recorta antes de lo que descuenta el mercado resultan cada vez m\u00e1s atractivas. Esto es especialmente cierto dado que el banco ha se\u00f1alado que es menos probable que recurra a otras herramientas m\u00e1s complejas.<\/p>\n
Esta clara preferencia por los recortes de tipos sugiere que el d\u00f3lar australiano podr\u00eda ser m\u00e1s sensible a sorpresas negativas de crecimiento en adelante. Con el AUD\/USD cotizando actualmente en torno a 0,6750, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put para cubrirnos frente a una ca\u00edda brusca si los datos dom\u00e9sticos decepcionan. La v\u00eda de menor resistencia para la divisa parece ser a la baja si se produce un shock desinflacionista.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el RBA no ha dudado en actuar de forma agresiva, como durante la crisis financiera de 2008, cuando recort\u00f3 el cash rate en 425 puntos b\u00e1sicos en algo m\u00e1s de seis meses. Este antecedente respalda sus comentarios recientes sobre actuar con determinaci\u00f3n. Por lo tanto, anticipamos que la volatilidad en los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo podr\u00eda aumentar en torno a publicaciones clave de datos.<\/p>\n\n\n\n