EUR\/USD ampli\u00f3 las ganancias por tercera sesi\u00f3n consecutiva, cotizando cerca de 1,1390 en la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del lunes, mientras el euro segu\u00eda expuesto a cualquier giro hacia la demanda de activos refugio que pudiera impulsar al d\u00f3lar estadounidense ante titulares procedentes de Oriente Medio. La atenci\u00f3n se centr\u00f3 en las tensiones entre EEUU e Ir\u00e1n despu\u00e9s de que Reuters informara de que ambas partes acordaron pausar las hostilidades en el Golfo y reabrir las conversaciones sobre el estrecho de Ormuz. El movimiento se produjo tras ataques de represalia despu\u00e9s de que un proyectil iran\u00ed impactara contra un buque de carga el jueves y de acusaciones mutuas de incumplimientos del alto el fuego provisional del 17 de junio; est\u00e1 previsto que las delegaciones se re\u00fanan en Catar el martes.<\/p>\n
Los mercados tambi\u00e9n siguieron las expectativas de pol\u00edtica del Banco Central Europeo, ya que el abaratamiento de la energ\u00eda moder\u00f3 las preocupaciones de inflaci\u00f3n a corto plazo. Los modelos de Commerzbank apuntan a que la inflaci\u00f3n subyacente se mantendr\u00eda cerca del 3% hasta finales de a\u00f1o incluso con petr\u00f3leo y gas m\u00e1s baratos, dado que las empresas trasladan al consumidor las presiones de costes acumuladas, y prev\u00e9n una \u00faltima subida de tipos en septiembre. En la estructura del mercado de divisas, el euro represent\u00f3 el 31% de las transacciones globales en 2022, con un volumen medio diario por encima de 2,2 billones de d\u00f3lares, mientras que el EUR\/USD concentra aproximadamente el 30% de todas las operaciones, seguido del EUR\/JPY con el 4%, el EUR\/GBP con el 3% y el EUR\/AUD con el 2%.<\/p>\n
Con el par EUR\/USD mostrando fortaleza cerca de 1,1390, seguimos de cerca las conversaciones entre EEUU e Ir\u00e1n previstas para ma\u00f1ana, 30 de junio. Un desenlace diplom\u00e1tico positivo podr\u00eda debilitar el atractivo del d\u00f3lar como activo refugio, impulsando al alza al par. Sin embargo, cualquier ruptura de estas conversaciones supone un riesgo significativo de huida hacia la seguridad.<\/p>\n
La volatilidad impl\u00edcita de las opciones de EUR\/USD a corto plazo ha aumentado hasta el 8,2% desde una media mensual del 6,5%, lo que indica que el mercado se prepara para un movimiento brusco. Consideramos que los traders deber\u00edan valorar estrategias como straddles o strangles para aprovechar este repunte esperado en el desplazamiento del precio, independientemente de la direcci\u00f3n. El resultado de las conversaciones en Catar probablemente ser\u00e1 el catalizador inmediato.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 de la geopol\u00edtica, vemos un escenario de apoyo por parte del Banco Central Europeo. Los \u00faltimos datos de Eurostat muestran que la inflaci\u00f3n subyacente del IPCA de la eurozona se mantuvo elevada en el 2,9% en mayo, reforzando la idea de que se avecina otra subida de tipos. Nos posicionamos en consecuencia, analizando derivados que se beneficien de un euro m\u00e1s fuerte de cara al tercer trimestre.<\/p>\n
En estos momentos, los mercados de futuros descuentan una probabilidad del 70% de una subida final de 25 puntos b\u00e1sicos por parte del BCE en su reuni\u00f3n de septiembre. Esta expectativa de tono hawkish deber\u00eda seguir aportando soporte de fondo al euro. Sugerimos considerar opciones call del EUR\/USD con vencimientos m\u00e1s largos para ganar exposici\u00f3n a esta potencial fortaleza impulsada por la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Esto contrasta con la situaci\u00f3n en Estados Unidos, donde el \u00faltimo \u00edndice de precios del PCE subyacente se enfri\u00f3 hasta el 2,7%, dentro del margen de tolerancia de la Reserva Federal. Esta creciente divergencia de pol\u00edticas \u2014con un BCE a\u00fan restrictivo y una Fed neutral\u2014 es una de las claves de nuestra visi\u00f3n alcista a medio plazo sobre el euro. Esto convierte al EUR\/USD en una posici\u00f3n larga atractiva en un contexto de moderaci\u00f3n de las presiones de precios en EEUU.<\/p>\n
Dada esta divergencia, tambi\u00e9n estamos evaluando swaps de tipos de inter\u00e9s y contratos a plazo que se beneficien del ensanchamiento del diferencial de tipos entre la eurozona y Estados Unidos. Los datos clave a vigilar ser\u00e1n la pr\u00f3xima lectura de inflaci\u00f3n de la eurozona y cualquier orientaci\u00f3n futura de los responsables del BCE. Un periodo sostenido de mayores rentabilidades europeas frente a las estadounidenses probablemente atraer\u00e1 flujos de capital hacia el euro.<\/p>\n\n\n\n