El WTI, referencia del crudo estadounidense, cedi\u00f3 hasta alrededor de 69,60 d\u00f3lares en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del lunes, situ\u00e1ndose por debajo de 70,00 d\u00f3lares tras informaciones de que Estados Unidos e Ir\u00e1n acordaron pausar los ataques y retomar las conversaciones en Catar el martes. La tregua llega despu\u00e9s de m\u00e1s de tres d\u00edas de acciones de represalia en torno al Estrecho de Ormuz, mientras que, seg\u00fan se inform\u00f3, las conversaciones del fin de semana se hab\u00edan estancado tras ataques de EE. UU. contra objetivos militares iran\u00edes. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n afirm\u00f3 haber destruido ocho emplazamientos militares estadounidenses en Kuwait y Bar\u00e9in.<\/p>\n
El foco del mercado est\u00e1 en si la reactivaci\u00f3n de los contactos entre EE. UU. e Ir\u00e1n reduce los riesgos para el transporte mar\u00edtimo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz \u2014por donde transita una quinta parte de los flujos mundiales de suministro de petr\u00f3leo\u2014, lo que podr\u00eda presionar los precios a la baja si el tr\u00e1nsito se normaliza. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se dirige a los datos de inventarios: el informe semanal de crudo del American Petroleum Institute se publica el martes y las cifras de la Energy Information Agency al d\u00eda siguiente; ambas series suelen situarse dentro de un 1% entre s\u00ed el 75% de las veces. M\u00e1s all\u00e1 de la geopol\u00edtica, la cotizaci\u00f3n del WTI contin\u00faa siguiendo la din\u00e1mica de oferta y demanda, los movimientos del d\u00f3lar estadounidense y la pol\u00edtica de producci\u00f3n de los 12 miembros de la OPEP, as\u00ed como del grupo OPEP+, que incorpora a diez productores no pertenecientes a la OPEP.<\/p>\n
Con el West Texas Intermediate cayendo por debajo de 70,00 d\u00f3lares tras las noticias de desescalada entre EE. UU. e Ir\u00e1n, vemos una se\u00f1al claramente bajista a corto plazo. El riesgo inmediato de una gran interrupci\u00f3n del suministro desde el Estrecho de Ormuz est\u00e1 disminuyendo, lo que elimina un pilar clave de soporte del precio. En consecuencia, nos posicionamos ante una posible mayor debilidad de cara a las conversaciones en Catar.<\/p>\n
Dado este escenario, estamos considerando comprar opciones put sobre el contrato de futuros del WTI con vencimiento en agosto para aprovechar una posible ca\u00edda hacia la zona media de los 60 d\u00f3lares. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo acotado para beneficiarse si las conversaciones diplom\u00e1ticas tienen \u00e9xito y se garantiza el flujo de petr\u00f3leo. Es una apuesta directa por el sentimiento actual del mercado.<\/p>\n
Esta visi\u00f3n bajista se ve reforzada por los recientes datos de inventarios de la Energy Information Administration (EIA), que sit\u00faan las existencias de crudo en 460,9 millones de barriles, casi un 4% por encima de la media de cinco a\u00f1os. Esto indica que el mercado ya est\u00e1 bien abastecido, volvi\u00e9ndolo m\u00e1s vulnerable a cualquier noticia positiva en el frente geopol\u00edtico. Un mercado con exceso de suministro tiene poco margen para absorber nuevos shocks.<\/p>\n
Adem\u00e1s, estamos observando un debilitamiento de la disciplina entre algunos miembros de la OPEP+, con pa\u00edses como Irak y Kazajist\u00e1n, que seg\u00fan se informa, han estado produciendo por encima de sus cuotas acordadas en los \u00faltimos meses. Este aumento sostenido y no autorizado de la oferta genera una presi\u00f3n bajista subyacente sobre los precios. Limita la capacidad del grupo para contrarrestar ca\u00eddas derivadas de una relajaci\u00f3n de las tensiones.<\/p>\n
No obstante, la situaci\u00f3n sigue siendo altamente vol\u00e1til, y un fracaso de las conversaciones podr\u00eda disparar los precios con fuerza. Por este motivo, tambi\u00e9n estamos modelizando estrategias de volatilidad, como straddles largos, que se beneficiar\u00edan de un gran movimiento del precio en cualquiera de las dos direcciones. Esto nos permite cubrirnos ante el car\u00e1cter binario del resultado de las negociaciones.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el mercado del petr\u00f3leo tiende a eliminar con rapidez las primas de riesgo geopol\u00edtico una vez que la diplomacia toma el relevo. Observamos pautas similares durante anteriores episodios de tensi\u00f3n en el Golfo, cuando el repunte inicial de los precios se desinfl\u00f3 al quedar claro que las rutas mar\u00edtimas permanecer\u00edan abiertas. Este precedente sugiere que el camino de menor resistencia para los precios del petr\u00f3leo en las pr\u00f3ximas semanas probablemente sea a la baja.<\/p>\n\n\n\n