El comercio minorista de Jap\u00f3n, ajustado estacionalmente en t\u00e9rminos intermensuales, subi\u00f3 hasta el 1,9% en mayo, desde el 1,3% anterior. El repunte indica un mayor crecimiento secuencial de las ventas orientadas al consumo a lo largo del mes.<\/p>\n
El dato ofrece una lectura superior a la del periodo previo, llevando el impulso del comercio minorista a un terreno a\u00fan m\u00e1s positivo. En la publicaci\u00f3n no se facilit\u00f3 ning\u00fan desglose adicional ni indicadores complementarios.<\/p>\n
El salto del 1,9% en las ventas minoristas de mayo confirma una tendencia que venimos siguiendo de cerca. No se trata de un hecho aislado; muestra que las subidas salariales r\u00e9cord derivadas de las negociaciones laborales de este a\u00f1o por fin se est\u00e1n trasladando al gasto real de los hogares. Con la inflaci\u00f3n subyacente manteni\u00e9ndose estable por encima del objetivo del 2% desde hace m\u00e1s de un a\u00f1o, esta fortaleza de la demanda a\u00f1ade una presi\u00f3n significativa sobre el Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Para nuestras posiciones en renta variable, lo interpretamos como una se\u00f1al clara para aumentar la exposici\u00f3n alcista a \u00edndices japoneses como el Nikkei 225. Estamos valorando comprar opciones call con vencimiento en el pr\u00f3ximo trimestre para capturar un posible impulso al alza derivado de unos beneficios dom\u00e9sticos m\u00e1s s\u00f3lidos. Este dato positivo reduce el riesgo de una desaceleraci\u00f3n interna, haciendo que las posiciones largas resulten m\u00e1s atractivas.<\/p>\n
En el frente de divisas, este dato refuerza el argumento a favor de un yen m\u00e1s fuerte. Esperamos que el mercado descuente un Banco de Jap\u00f3n m\u00e1s restrictivo, lo que podr\u00eda empujar a la baja al cruce USD\/JPY desde sus m\u00e1ximos recientes. Estamos considerando opciones put sobre USD\/JPY como una v\u00eda directa para operar este posible cambio de sesgo de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Este informe tambi\u00e9n nos vuelve m\u00e1s bajistas con los Bonos del Gobierno de Jap\u00f3n (JGB). Una econom\u00eda resiliente dificulta que el banco central justifique su pol\u00edtica actual, lo que implica que las rentabilidades probablemente afrontar\u00e1n presi\u00f3n al alza. Estamos contemplando posiciones cortas en futuros de JGB a 10 a\u00f1os de cara a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central a finales de julio.<\/p>\n\n\n\n