La econom\u00eda de Tailandia se expandi\u00f3 un 2,8% interanual en el 1T26, con un impulso atribuido a las exportaciones de electr\u00f3nica y a un mayor dinamismo de la inversi\u00f3n y el consumo privados vinculados a las cadenas de suministro de centros de datos y de IA, junto con el apoyo fiscal. Las exportaciones de bienes aumentaron un 15,5% interanual, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde el boom exportador durante los confinamientos por la COVID-19, lideradas por productos de electr\u00f3nica como placas de circuito impreso y unidades de disco duro utilizadas en hardware de centros de datos. El Gobierno ha emitido un decreto de pr\u00e9stamo por 400.000 millones de THB, equivalente al 2,1% del PIB, y la mitad de los fondos se destinar\u00e1 a subvenciones al consumo.<\/p>\n
El repunte a corto plazo se produce en contraste con unas condiciones m\u00e1s suaves posteriormente. HSBC ha revisado a la baja su previsi\u00f3n de crecimiento para 2027 hasta el 1,7% desde el 2,6%, aunque sigue planteando que las perspectivas para 2026 han mejorado. A medida que se desvanezcan las subvenciones y el poder de fijaci\u00f3n de precios siga limitado, el banco espera que la inflaci\u00f3n vuelva a situarse por debajo del 2% interanual ya desde el 2T27.<\/p>\n
Dado el fuerte impulso en los sectores vinculados a la IA, vemos una oportunidad a corto plazo. Es probable que la bolsa tailandesa, especialmente en el segmento de electr\u00f3nica y hardware tecnol\u00f3gico, registre ganancias adicionales durante el resto de 2026. Deber\u00edamos considerar la compra de opciones call sobre el \u00edndice SET50 o sobre compa\u00f1\u00edas concretas relacionadas con tecnolog\u00eda, con vencimientos a finales de 2026.<\/p>\n
Este crecimiento liderado por las exportaciones tambi\u00e9n deber\u00eda respaldar al baht tailand\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses. Datos recientes del Ministerio de Comercio mostraron que las exportaciones de electr\u00f3nica de mayo de 2026 crecieron un s\u00f3lido 12,8% interanual, reforzando la narrativa de demanda. Consideramos favorable tomar una posici\u00f3n larga en baht frente a divisas con perspectivas econ\u00f3micas m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n
Sin embargo, debemos prepararnos para la desaceleraci\u00f3n prevista en 2027 a medida que se diluya el est\u00edmulo fiscal y otros sectores se queden rezagados. Esta divergencia entre el escenario de 2026 y la previsi\u00f3n para 2027 abre una ventana clara para un posicionamiento estrat\u00e9gico. Es probable que el paquete de est\u00edmulos del Gobierno, de 400.000 millones de THB, alcance su impacto m\u00e1ximo a principios de 2027, tras lo cual se espera que el consumo se enfr\u00ede de forma significativa.<\/p>\n
La expectativa de que la inflaci\u00f3n caiga por debajo del 2% a mediados de 2027 sugiere que el Banco de Tailandia podr\u00eda virar hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s acomodaticia. La inflaci\u00f3n general de mayo de 2026 ya se moder\u00f3 hasta el 2,1%, y las actas de la \u00faltima reuni\u00f3n del banco central muestran un debate creciente sobre los riesgos a la baja para el crecimiento futuro. Este escenario hace atractivos los swaps de tipos de inter\u00e9s, apostando por tipos m\u00e1s bajos en 2027.<\/p>\n
Por tanto, aunque mantenemos una visi\u00f3n alcista para los pr\u00f3ximos seis meses, planeamos construir posiciones bajistas para 2027. Esto implica comprar opciones put sobre renta variable tailandesa y ponerse corto de baht mediante contratos de derivados con vencimientos hacia mediados o finales de 2027. Esta estrategia permite beneficiarse del repunte actual y, al mismo tiempo, posicionarse para la correcci\u00f3n prevista.<\/p>\n\n\n\n