El oro subi\u00f3 el viernes a medida que el d\u00f3lar estadounidense y las rentabilidades de los Treasuries se relajaban, con el XAU\/USD alcanzando un m\u00e1ximo de dos d\u00edas en 4.096 d\u00f3lares antes de negociarse en 4.076 d\u00f3lares, un 1,24% m\u00e1s. El movimiento se produjo mientras los mercados recortaban las expectativas de una Reserva Federal agresiva, aunque la rentabilidad del bono estadounidense a 10 a\u00f1os ha ca\u00eddo casi 14 puntos b\u00e1sicos desde el mi\u00e9rcoles hasta el 4,374%. El retroceso de las rentabilidades sigui\u00f3 a una ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo despu\u00e9s de que se dijera que el conflicto entre EEUU e Ir\u00e1n se hab\u00eda resuelto y que el estrecho de Ormuz se hab\u00eda reabierto. El \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cedi\u00f3 un 0,10% hasta 101,33, apoyando al metal.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n mantuvieron elevada la sensibilidad a la pol\u00edtica monetaria: el PCE subyacente subi\u00f3 un 3,4% interanual en mayo, en l\u00ednea con lo esperado pero por encima del 3,3% de abril y del objetivo del 2% de la Fed. El \u00edndice de confianza de la Universidad de Michigan para junio avanz\u00f3 ligeramente hasta 49,5 desde 48,9, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o se mantuvieron en el 4,6% y las de cinco a\u00f1os bajaron al 3,3% desde el 3,4%. Prime Terminal situ\u00f3 las probabilidades de una subida de tipos en septiembre en el 73%, con los futuros de los fed funds descontando 18,46 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento. T\u00e9cnicamente, se se\u00f1ala resistencia en 4.098 y 4.100 d\u00f3lares, luego 4.150 y 4.200 d\u00f3lares, con niveles de soporte a la baja en 4.050, 4.000 y el m\u00ednimo del a\u00f1o hasta la fecha (YTD) de 3.959.<\/p>\n—\n
Estamos viendo c\u00f3mo el oro encuentra apoyo a medida que las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses retroceden desde sus m\u00e1ximos recientes. La rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os ha bajado hasta alrededor del 4,25%, aliviando la presi\u00f3n sobre los activos que no ofrecen rendimiento, como los metales preciosos. Esto tambi\u00e9n ha provocado que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) se debilite, proporcionando un trasfondo favorable para el oro.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n del informe del PCE subyacente de mayo de 2026 mostraron una lectura del 2,6% que, aunque todav\u00eda por encima del objetivo del 2%, confirma la continuidad de la tendencia desinflacionista. Esto ha reforzado nuestra visi\u00f3n de que la Reserva Federal se mantendr\u00e1 sin cambios durante el verano. La herramienta CME FedWatch est\u00e1 descontando actualmente una probabilidad superior al 60% de al menos un recorte de tipos antes de finales de 2026.<\/p>\n—\n
En este contexto de paciencia esperada por parte de la Fed y posible relajaci\u00f3n m\u00e1s adelante en el a\u00f1o, creemos que los operadores deber\u00edan considerar estrategias alcistas con derivados. La compra de opciones call sobre ETF de oro para el cuarto trimestre permite exposici\u00f3n al alza definiendo claramente el riesgo. Esta estrategia se beneficia si el oro repunta ante la perspectiva de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos, que hist\u00f3ricamente ha sido un catalizador clave para el metal.<\/p>\n
No obstante, debemos ser conscientes de los riesgos pr\u00f3ximos, en particular el informe de empleo no agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) de junio, la semana que viene. Un dato de empleo sorprendentemente fuerte podr\u00eda impulsar temporalmente al alza las rentabilidades y el d\u00f3lar, creando un viento en contra para el oro. Para gestionar esto, tambi\u00e9n estamos considerando spreads alcistas de calls (bull call spreads), que reducen el coste inicial de entrada a cambio de limitar el potencial alcista.<\/p>\n
Mirando atr\u00e1s, el oro ha mostrado hist\u00f3ricamente un comportamiento muy s\u00f3lido durante los meses previos a un ciclo de relajaci\u00f3n de la Fed. Con el oro consolidando por encima de un soporte s\u00f3lido en el nivel de 2.300 d\u00f3lares, vemos una configuraci\u00f3n de riesgo-retorno favorable. Una ruptura por encima de la resistencia de 2.380 d\u00f3lares nos se\u00f1alar\u00eda que el siguiente tramo alcista ha comenzado.<\/p>\n\n\n\n