El WTI se mantuvo por debajo de los 70 d\u00f3lares mientras los operadores descontaban un aumento de la oferta en Oriente Medio y una recuperaci\u00f3n gradual de las exportaciones, pese a los riesgos persistentes en torno al estrecho de Ormuz. El West Texas Intermediate cay\u00f3 un 3,25% el viernes hasta alrededor de 69,05 d\u00f3lares, tras tocar los 68,48 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s bajo desde finales de febrero, ampliando el descenso semanal a medida que los mercados se inclinaban hacia un repunte de la oferta global tras la disrupci\u00f3n vinculada al conflicto con Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
Los flujos de crudo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz se percib\u00edan en mejora: QatarEnergy emiti\u00f3 su primera licitaci\u00f3n de crudo para julio\u2013agosto desde que comenz\u00f3 el conflicto y Saudi Aramco reanud\u00f3 las cargas en Ras Tanura tras meses de interrupciones, junto con vol\u00famenes adicionales procedentes de Irak, Kuwait y Abu Dabi. El secretario de Energ\u00eda de EEUU, Chris Wright, afirm\u00f3 que el tr\u00e1fico de petroleros estaba cerca de los niveles previos al conflicto, con unos 20 millones de barriles transitando el mi\u00e9rcoles, y a\u00f1adi\u00f3 que la producci\u00f3n venezolana est\u00e1 aumentando con rapidez. Commerzbank apunt\u00f3 a una normalizaci\u00f3n incompleta del transporte mar\u00edtimo y se\u00f1al\u00f3 que los inventarios combinados en EEUU de crudo, gasolina y destilados est\u00e1n cerca de un 7% por debajo de la media estacional, mientras que Rabobank hizo referencia a un ataque frente a Om\u00e1n incluso cuando los mercados esperan que se mantenga el memorando de entendimiento entre EEUU e Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
Con el crudo West Texas Intermediate manteni\u00e9ndose por debajo de 70 d\u00f3lares por barril, creemos que el mercado muestra un exceso de confianza respecto a una recuperaci\u00f3n fluida de la oferta en Oriente Medio. El precio actual refleja un consenso optimista que pasa por alto riesgos subyacentes significativos. Esto crea un escenario atractivo para los operadores de derivados posicionados ante un posible rebote de precios.<\/p>\n\n
El informe m\u00e1s reciente de la Energy Information Administration (EIA), del 24 de junio de 2026, mostr\u00f3 una inesperada ca\u00edda de inventarios de crudo de 2,1 millones de barriles, estrechando a\u00fan m\u00e1s el mercado. Las existencias comerciales de crudo en EEUU se sit\u00faan ahora en aproximadamente 448 millones de barriles, casi un 8% por debajo de la media quinquenal para finales de junio. Este escaso colch\u00f3n deja los precios muy expuestos a cualquier interrupci\u00f3n real o percibida de los flujos de oferta global.<\/p>\n\n
Con este tel\u00f3n de fondo, consideramos que la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre WTI resulta atractivamente baja, con el \u00edndice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) rondando 28. Esto sugiere que el mercado no est\u00e1 incorporando ni la fr\u00e1gil situaci\u00f3n de seguridad en el estrecho de Ormuz ni el riesgo de que el retorno de la oferta sea m\u00e1s lento de lo esperado. Por ello, nos estamos posicionando ante una posible subida del precio mediante la compra de opciones call de agosto y septiembre, para capitalizar un cambio en el sentimiento del mercado.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, episodios como los ataques de 2019 a instalaciones petroleras saud\u00edes han demostrado lo r\u00e1pido que pueden dispararse los precios cuando las cadenas de suministro se ven amenazadas. Seguiremos de cerca los informes semanales de inventarios y cualquier alerta de navegaci\u00f3n desde el golfo P\u00e9rsico. Cualquier indicio de que la oferta no se est\u00e1 normalizando tan r\u00e1pido como se espera podr\u00eda actuar como un potente catalizador para un fuerte movimiento al alza.<\/p>\n\n\n\n