Las expectativas de inflaci\u00f3n del consumidor estadounidense a un a\u00f1o se situaron en el 4,6% en junio, en l\u00ednea con las previsiones. El dato indica que las expectativas de precios a corto plazo se mantuvieron estables respecto al consenso del mercado.<\/p>\n\n
No se facilitaron cifras adicionales ni detalles metodol\u00f3gicos junto a la estimaci\u00f3n del 4,6%. En consecuencia, la actualizaci\u00f3n ofrece un margen limitado para evaluar los factores subyacentes \u2014como las expectativas sobre los precios de la energ\u00eda o los alimentos\u2014 o para compararla directamente con medidas a plazos m\u00e1s largos.<\/p>\n\n
La \u00faltima lectura de las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o se situ\u00f3 exactamente en lo previsto, en el 4,6%, eliminando una fuente clave de incertidumbre para el mercado. Creemos que esta ausencia de sorpresa se traducir\u00e1 en una menor volatilidad impl\u00edcita a corto plazo, lo que convierte este entorno en un buen momento para plantearse la venta de prima. La venta de strangles de corto vencimiento sobre \u00edndices principales como el SPX podr\u00eda ser una forma eficaz de aprovechar este esperado periodo de calma.<\/p>\n\n
Con el VIX cotizando actualmente cerca de un nivel relativamente bajo de 14, el mercado ya descuenta cierto grado de estabilidad. Este entorno respalda nuestra visi\u00f3n de vender opciones, ya que las primas siguen siendo lo bastante elevadas como para ofrecer valor, pero por ahora se ha retirado el catalizador para un repunte importante. Esta situaci\u00f3n es muy similar a episodios de 2023 en los que, tras publicarse datos clave de inflaci\u00f3n en l\u00ednea con lo esperado, los vendedores de volatilidad se vieron recompensados de forma recurrente.<\/p>\n\n
Esta cifra del 4,6%, aunque esperada, es un recordatorio contundente de que la inflaci\u00f3n sigue siendo persistente y muy superior al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Dado que el tipo de los fondos federales se ha mantenido estable durante meses en el rango 5,50%-5,75%, estos datos no dan a los responsables de pol\u00edtica monetaria ning\u00fan motivo para plantearse recortes de tipos en el corto plazo. Por ello, somos esc\u00e9pticos con las valoraciones del mercado que sugieren recortes antes de final de a\u00f1o y estamos analizando opciones sobre futuros SOFR que apuesten por unos tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d.<\/p>\n\n
La persistencia de estas expectativas de inflaci\u00f3n probablemente seguir\u00e1 presionando a los sectores sensibles a los tipos, como tecnolog\u00eda y valores de crecimiento. El \u00faltimo informe de empleo mostr\u00f3 que el crecimiento salarial contin\u00faa a un ritmo anual del 4,2%, lo que alimenta el trasfondo inflacionista y respalda la postura prudente de la Fed. En consecuencia, estamos considerando spreads de puts sobre ETF centrados en tecnolog\u00eda como cobertura ante la posibilidad de que el mercado termine descontando plenamente esta realidad de costes de financiaci\u00f3n elevados y sostenidos.<\/p>\n\n\n\n