El oro se mantuvo por encima de los 4.000 d\u00f3lares el viernes, mientras el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba despu\u00e9s de que los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n PCE de EEUU coincidieran en l\u00edneas generales con las previsiones, moderando las expectativas de una subida de tipos a corto plazo por parte de la Reserva Federal. El XAU\/USD se negociaba en torno a 4.065 d\u00f3lares tras tocar a principios de semana un m\u00ednimo de siete meses en 3.959 d\u00f3lares. El PCE general de mayo subi\u00f3 un 0,4% m\/m, sin cambios respecto a abril pero por debajo del 0,5% previsto, mientras que el PCE subyacente se mantuvo estable en el 0,3%, en l\u00ednea con las expectativas. Los mercados recortaron el precio impl\u00edcito de una subida en septiembre, con una probabilidad impl\u00edcita del 61% frente al 70% de una semana antes, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n anual sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, lo que apunta a que los costes de financiaci\u00f3n se mantendr\u00e1n elevados, aunque se espera que el descenso del precio del petr\u00f3leo alivie las presiones sobre los precios. El d\u00f3lar se encaminaba a un segundo avance mensual consecutivo; el DXY se situaba cerca de 101,12 tras marcar un m\u00e1ximo de m\u00e1s de un a\u00f1o en torno a 101,80. Persist\u00eda la incertidumbre geopol\u00edtica, con Ir\u00e1n reiterando que el tr\u00e1nsito por el estrecho de Ormuz debe coordinarse con las autoridades iran\u00edes y criticando la presencia militar de EEUU en el Golfo. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD se mantuvo por debajo de la media simple de 20 periodos de las Bandas de Bollinger en 4.248 d\u00f3lares; el RSI se situaba en 35 y el ADX en 41, con resistencias cerca de 4.248 y 4.543 d\u00f3lares, y soportes en 4.000 y despu\u00e9s 3.953 d\u00f3lares.<\/p>\n
Consideramos la actual estabilidad del oro por encima de los 4.000 d\u00f3lares como una pausa temporal dentro de una tendencia bajista de mayor calado. Aunque el informe mensual de inflaci\u00f3n PCE aport\u00f3 cierto alivio, el PCE subyacente anual sigue obstinadamente elevado en el 4,1%, muy por encima del objetivo de la Fed. Esto refuerza nuestra visi\u00f3n de que cualquier rebote probablemente ser\u00e1 una oportunidad de venta de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n
Dada la marcada tendencia bajista que se\u00f1alan los indicadores t\u00e9cnicos, buscamos vender en los repuntes en las pr\u00f3ximas semanas. Nos planteamos vender opciones call o establecer diferenciales bajistas con calls (bear call spreads) con precios de ejercicio en torno a la resistencia de 4.250 d\u00f3lares. Hist\u00f3ricamente, durante ciclos de endurecimiento de la Fed como el de 2022, los repuntes del oro han fracasado de forma recurrente hasta que se produce un giro claro de la pol\u00edtica monetaria, algo que a\u00fan no vemos.<\/p>\n
Vigilaremos el nivel de 4.000 d\u00f3lares como un detonante cr\u00edtico para nuevas ca\u00eddas. Una ruptura decisiva por debajo de este soporte nos llevar\u00eda a comprar opciones put, con objetivo en los m\u00ednimos recientes cerca de 3.950 d\u00f3lares. El sesgo bajista queda confirmado por datos recientes que muestran que los ETF respaldados por oro han registrado salidas netas de m\u00e1s de 5.000 millones de d\u00f3lares solo en lo que va de mes, lo que indica que la presi\u00f3n vendedora institucional contin\u00faa.<\/p>\n
La fortaleza del d\u00f3lar estadounidense, con el \u00edndice DXY manteni\u00e9ndose firmemente por encima de 101,00, sigue siendo un importante viento en contra para el oro. La fortaleza relativa de la econom\u00eda de EEUU, evidenciada por la reciente creaci\u00f3n de 250.000 empleos en el \u00faltimo informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls), contin\u00faa atrayendo capital y respaldando al billete verde. El conflicto en curso entre EEUU e Ir\u00e1n tambi\u00e9n a\u00f1ade flujos de refugio impulsados por el d\u00f3lar, reduciendo el atractivo tradicional del oro como activo refugio.<\/p>\n\n\n\n